3月份高端白酒子行業(yè)在總市值加權(quán)后依然取得正收益。業(yè)內(nèi)人士表示，隨著近期板塊的回調(diào)，現(xiàn)階段食品飲料行業(yè)估值水平處于安全的投資區(qū)間，當(dāng)前高端白酒2011年P(guān)E僅為21倍左右，非高端白酒2011年P(guān)E僅為30倍出頭，行業(yè)的布局時(shí)機(jī)或已來(lái)臨。

        除了估值具有安全邊際之外，白酒行業(yè)的基本面情況良好。自2010年以來(lái)，釀酒行業(yè)景氣度持續(xù)回升。中國(guó)白酒協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)王延才在中國(guó)釀酒工業(yè)協(xié)會(huì)、《中國(guó)酒業(yè)》雜志社主辦的"第二屆中國(guó)酒業(yè)高峰論壇"上表示，2010年各酒種均呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，規(guī)模以上企業(yè)共生產(chǎn)各類酒類產(chǎn)品6442萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)9.62%。而在2011年一季度，釀酒行業(yè)延續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，酒類產(chǎn)品產(chǎn)量增速較快，下游消費(fèi)需求依然旺盛。上海證券認(rèn)為，目前釀酒行業(yè)無(wú)論是營(yíng)業(yè)收入增速還是利潤(rùn)增速均好于飲料制造業(yè)的平均水平。隨著國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期增強(qiáng)，消費(fèi)升級(jí)不斷推進(jìn)，釀酒行業(yè)景氣高企的趨勢(shì)在2011年可以延續(xù)。

        目前，市場(chǎng)對(duì)白酒行業(yè)增長(zhǎng)確定性的最大擔(dān)憂來(lái)自于政策面。眾所周知，白酒行業(yè)具有中國(guó)特色的持續(xù)提價(jià)能力，是近十年來(lái)行業(yè)盈利不斷提升的重要因素之一。但近期國(guó)家發(fā)改委價(jià)格司對(duì)成本變化不大但價(jià)格輪番上漲的白酒行業(yè)，在當(dāng)前形勢(shì)下不妥當(dāng)?shù)亩▋r(jià)行為提出了批評(píng)。同時(shí)，行業(yè)協(xié)會(huì)也與茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖等多家企業(yè)的高層領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行了溝通，也要求各地協(xié)會(huì)和酒廠要加強(qiáng)對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商定價(jià)行為的指導(dǎo)和約束。該消息發(fā)布后，市場(chǎng)對(duì)白酒企業(yè)未來(lái)繼續(xù)漲價(jià)的預(yù)期減弱，也導(dǎo)致了白酒股價(jià)走弱。

        不過(guò)，大多數(shù)業(yè)內(nèi)人士對(duì)此并不感到擔(dān)憂。中投證券表示，發(fā)改委對(duì)白酒企業(yè)的政令指出"近期，尤其是上半年必須保持價(jià)格穩(wěn)定"，因此，控制價(jià)格過(guò)快增長(zhǎng)影響是短期的。同時(shí)，通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)已成為全國(guó)性及地產(chǎn)白酒企業(yè)近年來(lái)替代提價(jià)的重要手段。

        而國(guó)金證券也在報(bào)告中指出，短期的價(jià)格控制并不可怕，一方面，2010年主要上市公司已經(jīng)完成了價(jià)格的提升，因此短期價(jià)格控制對(duì)2010年業(yè)績(jī)的影響并不大。另一方面，從中長(zhǎng)期看，中國(guó)社會(huì)仍然是人情社會(huì)，煙酒作為社會(huì)交往的潤(rùn)滑劑有著難以替代的作用，只要中國(guó)的社交文化不發(fā)生根本改變，白酒消費(fèi)的升級(jí)仍有空間。

        就個(gè)股選擇而言，從2011年全年來(lái)看，廣發(fā)證券表示，一線白酒將迎來(lái)估值修復(fù)行情，相對(duì)估值水平價(jià)提高；市場(chǎng)熱捧的二線白酒則可能出現(xiàn)分化，部分品種估值水平將回落；而市場(chǎng)關(guān)注度較低的二線白酒個(gè)股仍有機(jī)會(huì)出現(xiàn)黑馬，并獲取大幅超額收益。就短期而言，靚麗的一季報(bào)或?qū)⒊蔀閭€(gè)股行情的催化劑。中信證券在報(bào)告中指出，根據(jù)其在3月糖酒會(huì)期間的調(diào)研，行業(yè)主流公司的業(yè)績(jī)預(yù)期更為明確，預(yù)計(jì)一季度一線品種將增長(zhǎng)25%-40%，二線品種增幅可達(dá)70%-150%。中信證券認(rèn)為，老窖、茅臺(tái)將領(lǐng)漲一線品種，汾酒、古井貢將領(lǐng)漲二線品種。