對于全年白酒行業的情況，樂觀的估計也占據主流。日信證券認為白酒行業需求持續向好，中高端白酒迎來爆發式增長，因此，他們甚至發出了《白酒行業：不只是防守》的聲音。

　　當然，看好白酒的理由也很明顯。一是業績向好，《投資者報》數據研究部測算，從已經公布2009年報的公司情況看，白酒上市公司綜合毛利率較2008年有明顯的提升，10家可比公司數據顯示，平均綜合毛利率達到57.1%，同比提高了3.3個百分點。

　　二是板塊估值較低，具有較高的安全邊際。2010年3月份以來白酒板塊進行了深度調整，目前很多公司的估值優質開始顯現。相對于歷史平均估值，白酒板塊多只股票估值較低。

　　從以上角度看，盡管說白酒行業整體投資價值已現，但是具體到公司，卻又有所不同。我們發現，在上市白酒企業中，在毛利率和凈利率這兩個盈利指標上都有強大優勢的公司只有5家，它們是貴州茅臺[147.29 -1.24%]、五糧液[27.52 -1.89%]、洋河股份[125.80 1.80%]、瀘州老窖[31.21 -0.92%]以及山西汾酒[45.42 7.33%]。

　　而茅臺和五糧液在“醬香”市場上的爭奪、洋河整合雙溝后的表現以及汾酒的營銷效果都有待觀察。對于其他企業更是需要仔細甄別，比如水井坊[22.68 1.93%]外資入主能否促成主業提升，再如酒鬼酒[14.97 -2.03%]在經歷高管地震和索賠危機后能否走出陰影也是待解之謎。

　　也許此時的白酒行業“不只是防守”，但是在進攻的時候同樣需要考慮個體標的。