五糧液公布13頁整改報告
五糧液祭出首個整改方案回應“三宗罪”-食品產業網
昨日，五糧液公布一份長達13頁、內容涉及八大方面的整改報告。報告中羅列擺脫集團影子、完善法人治理、填補1.6億元證券投資“窟窿”、加強信息揭露、解決關聯交易，甚至高層薪酬管理等的治理措施。
在眾多券商“看漲”的造勢之下，昨日上午五糧液臨時停牌一小時開盤之后，大幅度沖高突破30元價位，結束了自9月9日案發日起長達4個月的股價陰霾。昨日五糧液報收29.97元，漲3.52%。
增資1.5億持銷售公司95%股權
五糧液公告稱，《宜賓五糧液股份有限公司關于進一步完善公司治理結構的整改方案》(下稱“《方案》”)由公司當日召開的董事會審議通過。“將以證監會的‘立案調查’為契機，進行一次全面整改。”
“完善法人治理結構、集團和股份公司辦公分離，是股份公司獨立運行的重要一步。”國內酒類行業資深分析師君明(化名)向本報記者稱。即使五糧液今年通過購買集團的酒類資產、設立酒類銷售公司減輕了原來集團與股份公司之間巨額的關聯交易、利益輸送等備受質疑的頑癥，但由于兩者之間千絲萬縷的聯系和工作慣性，五糧液股份仍處在集團控制的陰影之下。2007年3月，原宜賓市副市長唐橋接掌股份公司帥位，而年屆退休的五糧液創業元老王國春雖然辭去股份公司董事長，但仍留守五糧液集團董事長，就注定并不持有股份公司股權的集團仍將較長時間影響股份公司。
據五糧液的《方案》，原來五糧液股份的層層權屬得到簡化，只保留宜賓市國資公司行使對五糧液的股東權利。而為擺脫集團的影子，《方案》中明確五糧液股份公司和集團公司在組織機構設置上分開，甚至“原來一同辦公的大樓也要相對分開，以保證股份公司獨立辦公”。
“五糧液股份通過向五糧液酒類銷售公司單方增加注冊資本1.5億元，使股份公司達到持股95%、集團公司持股5%。”《方案》中對酒類銷售公司的股權作了重新設置。“以1.5億元投入從集團手上取得15%的股權，代表股份公司將加強核心銷售環節的把控力。”君明稱。據了解，今年7月份設立的五糧液酒類銷售公司原來的股份設置是股份公司占80%股份，集團公司占20%“設立酒類銷售公司的目的是，進出口公司銷售的內銷、出口酒產品全部歸入酒類銷售公司統一管理和銷售，從而砍斷原來集團壟斷的五糧液酒銷售主利潤。現在五糧液對銷售公司擁有95%股權，相當于此前進出口公司的幾乎全部利潤回流進上市公司，增厚了公司業績。”
高管薪酬新規針對王國春
“宜賓市政府發文要求對五糧液股份公司實行單列考核、管理層分開計算獎勵，在集團公司兼職的股份公司高管人員只能在股份公司參加考核并領取薪酬。”《方案》中提及的“集團兼職公司高管”被外界認為針對集團董事長王國春。“該條整改細則，明顯為區分唐橋和王國春的身份，刻意淡化王國春的分量，目的相信是控制方希望幫助唐橋快速上位。”平安證券分析師胡明(化名)向本報記者稱。
證監會對五糧液的“三宗罪”指控，證券投資一盤爛賬是其中最引人注目的一項。《方案》大手筆填補“窟窿”：亞洲證券的5500萬元資金，五糧液集團已于昨日向五糧液投資公司作了書面批復，免除投資公司負責追回8000萬元的借款責任；關于中科證券約8300萬元資金，經批準，這部分債權由宜賓市國資公司享有，宜賓市國資公司12月17日已將8294.6萬元資金劃入投資公司賬戶。
對于五糧液雜亂的品牌，《方案》稱將掀起新一輪清理。“廠徽標識供五糧液股份公司有償非獨占使用，對現有幾十個酒類品牌進行大幅整合，做大主要品牌，由股份公司和集團協商一致后，對酒類商標進行審計、評估、論證、報批并提交股東大會審議。”
因為五糧液在2007年年報中將供銷公司的“主營業務收入”73億元“誤錄入”為83億元，引發全國多個地區數百名股民索賠，涉案的起訴方對《方案》中的輕描淡寫非常不滿。《方案》中稱，雖“主營業務收入”有差錯，但“主營業務利潤”和“凈利潤”均正確。而公司已在2009年8月進行了更正披露，且不影響投資者正確使用2007年股份公司合并財務指標、財務數據和財務會計報告。除了再次道歉，并稱將加強信息揭露整改，五糧液對此再無更多的提及與承諾。
王國春或徹底淡出 五糧液迎來唐橋時代
為烘托這個重磅的《方案》，五糧液早在上周召開的經銷商大會上，唐橋就宣布，預計2009年全年銷售350億元，實現利稅67億元。而五糧液品牌價值今年增長21.12億元，以472.06億元再度蟬聯中國白酒制造業首位。
而受邀參會的一批白酒券商、近期的報告也大力捧場。中投證券分析師發表研究報告表示，將五糧液目標價定為42.70元，維持其“強烈推薦”的評級。報告還預計公司銷量2010年將出現快速增長。
繼茅臺出廠價上調60元，中投證券預計明年初五糧液將上調出廠價30-50元。“目前五糧液收入與茅臺相若，利潤總額為茅臺的六成，市值為茅臺的七成。宜賓國資委從2010年開始改變只考核集團的做法，將激勵公司向縮小與茅臺市值的方向努力。”
不少分析師也預期曾對外宣稱還會再干一屆的王國春今年將終結在集團公司董事長的任期，五糧液將迎接全新的唐橋時代。
在眾多券商“看漲”的造勢之下，昨日上午五糧液臨時停牌一小時開盤之后，大幅度沖高突破30元價位，結束了自9月9日案發日起長達4個月的股價陰霾。昨日五糧液報收29.97元，漲3.52%。
增資1.5億持銷售公司95%股權
五糧液公告稱，《宜賓五糧液股份有限公司關于進一步完善公司治理結構的整改方案》(下稱“《方案》”)由公司當日召開的董事會審議通過。“將以證監會的‘立案調查’為契機，進行一次全面整改。”
“完善法人治理結構、集團和股份公司辦公分離，是股份公司獨立運行的重要一步。”國內酒類行業資深分析師君明(化名)向本報記者稱。即使五糧液今年通過購買集團的酒類資產、設立酒類銷售公司減輕了原來集團與股份公司之間巨額的關聯交易、利益輸送等備受質疑的頑癥，但由于兩者之間千絲萬縷的聯系和工作慣性，五糧液股份仍處在集團控制的陰影之下。2007年3月，原宜賓市副市長唐橋接掌股份公司帥位，而年屆退休的五糧液創業元老王國春雖然辭去股份公司董事長，但仍留守五糧液集團董事長，就注定并不持有股份公司股權的集團仍將較長時間影響股份公司。
據五糧液的《方案》，原來五糧液股份的層層權屬得到簡化，只保留宜賓市國資公司行使對五糧液的股東權利。而為擺脫集團的影子，《方案》中明確五糧液股份公司和集團公司在組織機構設置上分開，甚至“原來一同辦公的大樓也要相對分開，以保證股份公司獨立辦公”。
“五糧液股份通過向五糧液酒類銷售公司單方增加注冊資本1.5億元，使股份公司達到持股95%、集團公司持股5%。”《方案》中對酒類銷售公司的股權作了重新設置。“以1.5億元投入從集團手上取得15%的股權，代表股份公司將加強核心銷售環節的把控力。”君明稱。據了解，今年7月份設立的五糧液酒類銷售公司原來的股份設置是股份公司占80%股份，集團公司占20%“設立酒類銷售公司的目的是，進出口公司銷售的內銷、出口酒產品全部歸入酒類銷售公司統一管理和銷售，從而砍斷原來集團壟斷的五糧液酒銷售主利潤。現在五糧液對銷售公司擁有95%股權，相當于此前進出口公司的幾乎全部利潤回流進上市公司，增厚了公司業績。”
高管薪酬新規針對王國春
“宜賓市政府發文要求對五糧液股份公司實行單列考核、管理層分開計算獎勵，在集團公司兼職的股份公司高管人員只能在股份公司參加考核并領取薪酬。”《方案》中提及的“集團兼職公司高管”被外界認為針對集團董事長王國春。“該條整改細則，明顯為區分唐橋和王國春的身份，刻意淡化王國春的分量，目的相信是控制方希望幫助唐橋快速上位。”平安證券分析師胡明(化名)向本報記者稱。
證監會對五糧液的“三宗罪”指控，證券投資一盤爛賬是其中最引人注目的一項。《方案》大手筆填補“窟窿”：亞洲證券的5500萬元資金，五糧液集團已于昨日向五糧液投資公司作了書面批復，免除投資公司負責追回8000萬元的借款責任；關于中科證券約8300萬元資金，經批準，這部分債權由宜賓市國資公司享有，宜賓市國資公司12月17日已將8294.6萬元資金劃入投資公司賬戶。
對于五糧液雜亂的品牌，《方案》稱將掀起新一輪清理。“廠徽標識供五糧液股份公司有償非獨占使用，對現有幾十個酒類品牌進行大幅整合，做大主要品牌，由股份公司和集團協商一致后，對酒類商標進行審計、評估、論證、報批并提交股東大會審議。”
因為五糧液在2007年年報中將供銷公司的“主營業務收入”73億元“誤錄入”為83億元，引發全國多個地區數百名股民索賠，涉案的起訴方對《方案》中的輕描淡寫非常不滿。《方案》中稱，雖“主營業務收入”有差錯，但“主營業務利潤”和“凈利潤”均正確。而公司已在2009年8月進行了更正披露，且不影響投資者正確使用2007年股份公司合并財務指標、財務數據和財務會計報告。除了再次道歉，并稱將加強信息揭露整改，五糧液對此再無更多的提及與承諾。
王國春或徹底淡出 五糧液迎來唐橋時代
為烘托這個重磅的《方案》，五糧液早在上周召開的經銷商大會上，唐橋就宣布，預計2009年全年銷售350億元，實現利稅67億元。而五糧液品牌價值今年增長21.12億元，以472.06億元再度蟬聯中國白酒制造業首位。
而受邀參會的一批白酒券商、近期的報告也大力捧場。中投證券分析師發表研究報告表示，將五糧液目標價定為42.70元，維持其“強烈推薦”的評級。報告還預計公司銷量2010年將出現快速增長。
繼茅臺出廠價上調60元，中投證券預計明年初五糧液將上調出廠價30-50元。“目前五糧液收入與茅臺相若，利潤總額為茅臺的六成，市值為茅臺的七成。宜賓國資委從2010年開始改變只考核集團的做法，將激勵公司向縮小與茅臺市值的方向努力。”
不少分析師也預期曾對外宣稱還會再干一屆的王國春今年將終結在集團公司董事長的任期，五糧液將迎接全新的唐橋時代。