提價幅度略超預期，維持“增持”評級

　　公司于2009年8月6日發布公告稱，公司決定從8月10日起對“地蘊醉三秋”、“柔和種子酒”和“祥和種子酒”系列產品的對外銷售價格在原價基礎上上調10%—18%。為沖抵消費稅計稅價格調整的影響，白酒企業將紛紛擇機提價的預期正逐一成為現實，提價的急先鋒也以二三線品牌為主。山西汾酒（31.39,-1.50,-4.56%）、沱牌曲酒（18.02,-0.04,-0.22%）已經率先提價6.5%-10%。我們認為，公司順勢提價在情理之中，但提價幅度明顯高于山西汾酒和沱牌曲酒，說明公司對產品銷售好轉的信心較強。我們維持“增持”評級，并將目標價調至10.51元。

　　提價意在沖刺區域中高端市場公司位于中國兩大名酒帶之一——淮河名酒帶，具有較深的歷史底蘊。公司主要生產恒溫窖藏醉三秋、金種子酒（8.30,0.11,1.34%）以及種子酒等濃香型白酒，其中醉三秋被市政府指定為招待專用酒，已成為當地市場同價位白酒第一品牌。近年來公司著力提升主業白酒，逐步調整產品結構，積極向中高端市場轉型。因此提價是公司向中高端市場發力的積極舉措，意義長遠。公司所提價的“地蘊醉三秋”與“柔和種子酒”兩款酒出廠價在50元左右，提價后價格仍然在55-60元附近，絕對價格并不高，未來仍有一定的上行空間。

　　省內市場的深挖掘仍是近期業績增長關鍵公司的銷售區域主要在安徽省內，且在部分城市實現一定的區域市場領先的局面，區域化特征明顯。省內市場雖然競爭激烈，但市場容量相當可觀，有些縣級區域的銷售額可達1億元。

　　因此深入縣級區域，開拓新增市場是當前公司業績增長的關鍵。公司長期競爭力要看省內市場份額的提升以及省外市場能否有效擴張。隨著公司品牌知名度和美譽度逐步提升，未來發展前景值得期待。

　　投資建議我們上調盈利預測，預計公司2009、2010年EPS至0.23元。

作者：姜飛