宏觀經濟下行對白酒行業影響滯后，不同品牌受影響程度不同

宏觀經濟不景氣對消費的傳導一般有半年到一年左右的滯后期，白酒屬于消費類產品，也不例外；與宏觀經濟形勢相比，國家政策對高檔白酒影響更大；由于主銷區不同、品牌所處成長階段不同以及各公司營銷能力的差異，不同品牌受宏觀經濟下行影響程度不同。

公司產品主銷區受經濟下滑負面作用較小

公司產品目前主銷區集中在西南、華中、華北、東北以及西北（甘肅、陜西），華東、華南是公司的弱勢區域，以國窖1573為例，在華東、華南銷售總額在1 億元左右，占07 年國窖1573 總銷售收入的10%。中西部地區經濟對外依存度低，房地產泡沫較小，因此經濟發展以及消費的穩定性要高于沿海城市以及經濟發達城市。另外中西部地區有利于承接我國產業轉移，從而提高其居民消費能力。

09 年公司業績增速將會放緩

在宏觀經濟增長放緩、需求疲軟的情況下，高檔白酒的提價幅度會放緩，銷售量的增長難度也增加；公司今年上半年在雪災之前提前布局使得公司一季度業績有較大幅度增長，抬高了09 年增長基數；所得稅率降低以及廣告費用稅前扣除放大08 年業績增速。

準備過冬，等待時機厚積薄發

面臨目前宏觀經濟波動以及高檔酒市場整體容量增長有限的情況下，公司將做好以下三個方面以厚積薄發，為寒冬之后的發展打基礎：一是，發展中低檔酒，爭取發展處覆蓋全國的中低品牌；二是，加大對基酒的儲存；三是對人力資源以及營銷資源進行整合。