白酒行業毛利率將持續提升
經濟快速增長是釀酒行業復興的根本動力，隨著產品結構的調整以及消費的不斷升級，釀酒的收入增長和利潤增長均有加快的趨勢，而且利潤增長率與收入增長率的差距在擴大，釀酒行業景氣度在加速提升。由于釀酒行業同時具有生產資源的壟斷性，儲藏階段的升值性，以及消費的奢侈性，這些獨特消費特征構成了釀酒較高的盈利能力，在這樣的背景下，釀酒行業的景氣度持續回暖。
酒類股今日全面飆升原因分析
經濟增長帶來消費增長
釀酒一直是我國居民消費的主要酒類。白酒的產銷量在我國四大酒種中位列第二。我國白酒行業由傳統向現代轉化，經歷起步階段、快速發展階段、調整發展階段后，目前已步入發展的新階段。
武漢新蘭德分析師余凱認為，經濟快速增長是白酒行業復興的根本動力，隨著產品結構的調整以及消費的不斷升級，白酒的收入增長和利潤增長均有加快的趨勢，而且利潤增長率與收入增長率的差距在擴大，白酒行業景氣度在加速提升。由于白酒行業同時具有生產資源的壟斷性，儲藏階段的升值性，以及消費的奢侈性，這些獨特消費特征構成了白酒較高的盈利能力，在這樣的背景下，白酒行業的景氣度持續回暖。
民族證券分析師趙大暉認為，由于我國中產階級群體不斷擴大，其對中、高檔名酒所具高品質的消費意愿增強，同時因具有較好的消費支出能力，他們對于價格較高的白酒能夠形成現實消費。此外，中產階級對白酒小幅提價的承受能力也較強。
行業毛利率將持續提升
據悉，目前高端白酒的消費越來越多，作為個人消費的中端白酒也持續發力。針對這一市場變化，不少名優白酒企業紛紛提價，其他酒廠通過調整產品結構，推出高價位產品，也實現了產品結構的更新換代，更適應了消費者的需求，在行業群體性的調整過程中，白酒行業的平均價格也實現了大幅的上漲。沱牌曲酒日前預計，上半年凈利潤較上年同期相比增長100%以上，原因是公司繼續加大產品結構調整和營銷力度，毛利潤較高的中高檔白酒銷量有所增加。
在此期間，白酒企業順勢而為，修煉內功：基于品牌和產品結構調整的提價戰略；從酒香不怕巷子深到品質與渠道建設同行；股權激勵和整體上市使公司治理結構逐步完善，利潤釋放加速。
在產品價格上漲的背景下，銷售收入的增長快于銷售量的增長成為定局，在提價和產品結構向中高檔調整的背景下，白酒行業毛利率的提升也成必然。而這一情況，在白酒類上市公司業績預報中也得到了充分體現。
此外，兩稅合并還將提升白酒業的盈利能力。強系璧介紹說，新的《企業所得稅法》草案2008年將會正式實行，內外資企業所得稅稅率并軌為25%，而目前白酒企業的名義稅率為33%，實際稅率由于白酒廣告支出不能稅前扣除和計稅總額工資制的影響，還要高于名義稅率。因此，白酒行業將會是兩稅合并收益最大的行業，預計會給主要白酒企業帶來10%至15%的一次性利潤增長甚至更大。（上海證券報）
渠道建設與股權激勵提升估值
近幾年白酒界最熱門的話題就是“終端為王，終端致勝”了。面對產品同質化較高的局面，營銷手段和渠道建設對白酒行業的發展起著越來越重要的作用。酒類行業傳統的終端渠道主要有四種：零售店、超市、商場和酒店，目前在市場上另外還存在著專賣店、團購等銷售渠道。在銷售方面，各白酒企業八仙過海各顯神通。
目前來看股權激勵可以說是大勢所趨，在股改中有過股權激勵承諾的白酒企業共有四家。《國有控股上市公司（境內）實施股權激勵試行辦法》規定對高管的股權激勵不得超過其年度薪酬總額的30%，這使得企業在進行股權激勵之前存在隱藏潛在利潤的可能性。一旦股權激勵完成，未來業績釋放條件下相對應的股價也將得到一定的提升。但是股權激勵的進程目前暫時難以預期，同時像山西汾酒這樣的企業，由于控股的集團公司仍未改制，在體制上對股權激勵的推進造成了一定的困難。
釀酒行業個股選擇策略
首選內功修煉境界最高、外部環境也最好的龍頭企業。未來預計白酒行業仍將維持較高的景氣度，但是向高端發展的進程中對于白酒釀造技術的要求將會使得行業的集中度提高，出現強者恒強的局面，關注白酒行業的優質龍頭公司是較佳選擇。市場對于其品牌的忠誠度較高，而對其價格的敏感性卻較低，同時名優白酒同時具有生產資源的壟斷性、儲藏階段的升值性，以及消費的奢侈性。
其次選擇積極進行內外兼修的企業，向高端產品進發的沱牌曲酒和裕豐股份在消費升級大潮中，雖然結構調整有些滯后，但公司積極的開發以及營銷增加了其未來的成長性。
作為一個非周期性行業，白酒行業是值得長期投資的，面對震蕩也有較強的防御性，對尋求穩健投資和長期收益的投資者來說是不錯的選擇。
來源：國聯證券