食品行業(yè)公司盈利能力繼續(xù)提升。2007年上半年，47家食品行業(yè)上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入620.51億元，同比增長(zhǎng)19.20%；合計(jì)凈利潤(rùn)44.73億元，同比增長(zhǎng)33.19%。按總股本加權(quán)平均計(jì)算的每股收益0.20元。食品行業(yè)公司整體盈利能力繼續(xù)向好，凈利潤(rùn)保持高增長(zhǎng)。凈利潤(rùn)排名前10位的食品行業(yè)上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)38.46億元，同比增長(zhǎng)36.93%，實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)占到了食品行業(yè)上市公司合計(jì)凈利潤(rùn)的85.95%，同比增加2.37個(gè)百分點(diǎn)，盈利的公司集中度進(jìn)一步提高，我們認(rèn)為盈利向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中的趨勢(shì)仍將持續(xù)。

　　龍頭公司表現(xiàn)依然不俗。上半年，21家細(xì)分行業(yè)的龍頭公司實(shí)現(xiàn)收入合計(jì)511.10億元，同比增長(zhǎng)20.45%；凈利潤(rùn)合計(jì)43.48億元，同比增長(zhǎng)31.72%。由于白酒等子行業(yè)的盈利能力不斷提升，飲料制造板塊表現(xiàn)最優(yōu)，上半年，實(shí)現(xiàn)收入合計(jì)為335.24億元，同比增長(zhǎng)17.09%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)合計(jì)36.87億元，同比增長(zhǎng)47.12%。由于受制糖業(yè)周期性的影響，食品加工板塊表現(xiàn)較差，凈利潤(rùn)下滑了23.79%。

　　2季度基金重倉(cāng)持有食品股特點(diǎn)。(1)基金對(duì)食品行業(yè)公司的關(guān)注面仍然較大，被基金重倉(cāng)持有的企業(yè)數(shù)量占食品行業(yè)上市公司總數(shù)量的32%；(2)具有重大題材和業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的公司如瀘州老窖、第一食品等繼續(xù)被增持；(3)概念炒作股被減持，甚至退出重倉(cāng)股名單，如國(guó)投中魯、古越龍山；(4)由于行業(yè)高景氣度，白酒龍頭公司仍然是機(jī)構(gòu)重倉(cāng)的重點(diǎn)產(chǎn)品。總體而言，食品行業(yè)仍然是基金建倉(cāng)的重點(diǎn)行業(yè)。

　　2007下半年食品行業(yè)選股邏輯。(1)作為弱周期性行業(yè)，業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)是該行業(yè)突出的特點(diǎn)，其中業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)公司值得長(zhǎng)期投資，此類公司包括白酒行業(yè)的貴州茅臺(tái)、五糧液、山西汾酒、瀘州老窖、沱牌曲酒和水井坊；黃酒行業(yè)的第一食品；葡萄酒行業(yè)的張?jiān)＃粒黄【菩袠I(yè)的青島啤酒；(2)具有資產(chǎn)整合概念的公司，推薦第一食品、五糧液和雙匯發(fā)展；(3)存在提價(jià)預(yù)期的公司，首選伊利股份；(4)基本面趨好的公司，推薦青島啤酒和雙匯發(fā)展。

　　維持對(duì)行業(yè)的“增持”評(píng)級(jí)。維持對(duì)五糧液、第一食品的“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)；維持對(duì)瀘州老窖、山西汾酒、貴州茅臺(tái)、沱牌曲酒、水井坊、伊利股份、青島啤酒、張?jiān)和雙匯發(fā)展的“增持”評(píng)級(jí)；維持燕京啤酒、古越龍上、光明乳業(yè)“中性”的評(píng)級(jí)。