西王食品（000639）公司9月底公告員工持股計(jì)劃草案初始擬認(rèn)購額為7100萬，融資比例不超過1:1，此次實(shí)際購買金額13055.63萬元，杠桿比例接近0.9倍，而從真正開始購買(11月初)到購買完成實(shí)際只用了1個(gè)月的時(shí)間，非常迅速，同時(shí)15.21元的價(jià)格也充分顯示出管理層對(duì)于公司未來發(fā)展前景的堅(jiān)定看好和市值做大的決心，并提供了股價(jià)的安全邊際。本次員工持股為公司首次在股權(quán)方面對(duì)于管理層及骨干員工進(jìn)行激勵(lì)，完成后將進(jìn)一步完善治理結(jié)構(gòu)，調(diào)動(dòng)員工的積極性、提高凝聚力，并有利于公司吸引和保留優(yōu)秀人才。再加上大股東參與定增(已拿到批文)，表明無論是公司內(nèi)部還是集團(tuán)上下對(duì)都公司未來的發(fā)展充滿信心。

　　全年小包裝銷量預(yù)計(jì)同比增長40%，公司進(jìn)入新一輪高速增長期。四季度公司繼續(xù)強(qiáng)化終端建設(shè)，利于《真心英雄》節(jié)目效應(yīng)(明星肖像權(quán)可使用到年底)及春節(jié)主題開展推廣，預(yù)計(jì)全年小包裝食用油銷量達(dá)到14萬噸，同比增長40%以上。通過營銷改善疊加品類擴(kuò)張，公司進(jìn)入新一輪高速增長期，隨著30萬噸玉米油產(chǎn)能全部轉(zhuǎn)換為小包裝，未來高增長可持續(xù)。

　　公司是食品飲料中稀缺的高增長標(biāo)的，之前由于行業(yè)劃分問題市場認(rèn)知一直不足。不考慮外延擴(kuò)張，預(yù)計(jì)2015-2017年EPS為0.48、0.69、0.91元(增發(fā)攤薄后0.40元、0.58元、0.78元)，同比增長54.5%、42.8%、32.5%。給予目標(biāo)價(jià)19.2元，對(duì)應(yīng)2016年增發(fā)攤薄后33倍PE，維持“買入”評(píng)級(jí)。