當(dāng)前國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆庫(kù)存總量為591.62萬(wàn)噸，大體處于歷史同期的平均水平，供給充裕。9月大豆到港量較上月減少，而9月開(kāi)機(jī)率較8月維持不變，進(jìn)口大豆庫(kù)存量因而較上月大幅下降。9月大豆壓榨開(kāi)機(jī)率維持50%左右，與8月大體接近，同時(shí)也接近去年9月的平均開(kāi)機(jī)率。

　　截止9月21日，豆粕庫(kù)存量較上月同期有所下降，而豆粕未執(zhí)行合同量則有所增加。國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫(kù)存量73.35萬(wàn)噸。豆粕未執(zhí)行合同364.68萬(wàn)噸，為歷史同期最高位。9月報(bào)告雖然上調(diào)美國(guó)大豆出口和國(guó)內(nèi)消費(fèi)，但相較10/11季度（同期次高單產(chǎn)年份）需求的調(diào)整來(lái)看，本季度美豆需求繼續(xù)上調(diào)可能性較大，畢竟低價(jià)格容易刺激國(guó)內(nèi)消費(fèi)與美豆出口。

　　美豆當(dāng)季大豆豐產(chǎn)在逐步落實(shí)，usda預(yù)估南美明年春季大豆繼續(xù)擴(kuò)大面積，這樣豆類油脂全面過(guò)剩。以u(píng)sda9月報(bào)告數(shù)據(jù)靜態(tài)推算，價(jià)格區(qū)間底部在855-900美分，低于855概率不足10%。往年豐產(chǎn)年份的季節(jié)性來(lái)看，不排除年底出現(xiàn)低點(diǎn)的可能性。若不出現(xiàn)中國(guó)持續(xù)大量購(gòu)買(mǎi)，預(yù)計(jì)10月份以底部弱勢(shì)震蕩為主。

　　從庫(kù)存壓力來(lái)看，美豆當(dāng)前出口銷售緩慢，庫(kù)存壓力仍在美國(guó)，國(guó)內(nèi)進(jìn)口壓榨利潤(rùn)處在相對(duì)高位。國(guó)內(nèi)庫(kù)存來(lái)看，預(yù)計(jì)年底前以去庫(kù)存為主，明年初會(huì)承受美國(guó)大豆庫(kù)存轉(zhuǎn)至國(guó)內(nèi)的壓力。具體操作上，美豆已接近9月供需數(shù)據(jù)對(duì)應(yīng)的價(jià)值低點(diǎn)區(qū)間，豆粕以空單逢低逐步了結(jié)為主，在不出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性利多前，暫不推薦盲目抄底（底部時(shí)點(diǎn)不排除在11月下旬甚至年底出現(xiàn)的可能）。