生意社09月22日訊

　　未來，上游減產擔憂及下游需求好轉仍將支撐豆類。美豆主產區天氣干旱炒作再起，新豆產量或不及前期預期，會進一步推高美豆價格。國內大豆(4574, 5.00, 0.11%)供應仍將偏緊，成本的上漲會傳導至豆粕(3586, -35.00, -0.97%)價格。馬來西亞棕櫚油(5346, -70.00, -1.29%)產量持續增加，且油脂盤面套保利潤近期有所改善，對油脂形成壓力，支撐豆粕價格。

　　天氣異常新豆產量不及預期

　　USDA(美國農業部)基于2013年大豆晚播的事實，以及7月底稍干燥的天氣影響作物的前期生長狀況，另外基于對晚播大豆后期可能面臨霜凍危害的擔憂，于近期報告中大幅度下調了美豆單產至42.6蒲式耳/畝，小幅下調收獲面積至7640萬英畝，預測產量為32.55億蒲式耳。而之前USDA預測的單產數據為44.5蒲式耳/畝的高位。隨后，美國民間預測機構

　　ProFarmer在8月第四周，帶領考察團對美國超過60%的大豆主產區進行實地考察，并于8月23日發布報告，預計美豆產量為31.58億蒲，單產41.8蒲，較USDA數據有所下調。而8月底，另外一家機構Lanworth預估美豆產量31.4億蒲，較之前下調2%。

　　另外，從時間節奏上看，干旱的蔓延在8月中下旬美國農業部發布8月供需報告之后，而民間機構的預測數據發布的時間段都集中在8月下旬，所以該下調節奏符合時間周期。同時也說明，今年的干旱將進一步損害美豆產量。隨著不利天氣的發展，市場對美豆產量前景擔憂還未解除。

　　需求好轉支撐豆粕價格

　　上半年養殖企業情況稍差。但是規模養殖資金實力較強，國家對自繁自養的價格補貼和凍豬肉的收儲政策，刺激養殖企業看好后期盈利周期的到來，而并未大規模淘汰母豬產能，因此保持了仔豬供應量的無虞。

　　豬肉價格自6月份開始上漲，養殖效益不斷增加，監控22個省市豬糧比價自前期盈虧平衡線攀升至6.2以上，自繁自養頭豬盈利可觀。豬肉價格的上漲以及入秋后節日消費的啟動，使養殖企業對第四季度的養殖效益較為看好。補欄預期進一步增強，補欄的啟動拉動仔豬需求增加，后期存欄增加也在預期之中。

　　供應寬松豆油(7020, -66.00, -0.93%)上漲受限

　　目前我國三大油脂均處于庫存高企狀態。數據顯示，當前我國港口豆油商業庫存105萬噸、棕櫚油港口庫存120萬噸、菜籽(5106, -26.00, -0.51%)油庫存500萬噸(含國儲菜籽油)，油脂類庫存壓力以菜籽油最為明顯。

　　而蛋白粕的庫存一直不存在明顯的壓力，下半年雜粕供應較為緊張，菜粕(2402, 27.00, 1.14%)供應也較為緊張，導致豆粕出現部分替代，今年水產需求的相對旺盛和后期生豬養殖效益的回升都促進蛋白粕的需求遠遠高于油脂。需求上的明顯差異導致粕強油弱的格局將在短期內維持。