由于本年度南美大豆播種面積增加較多，在本年度初期，市場對南美大豆產量普遍給出了較高的產量預估，但是在大豆生長早期，巴西北部主產區出現嚴重干旱，而在阿根廷大豆收獲期間，則出現連續陰雨、洪澇災害天氣，使得市場不斷下調巴西和阿根廷大豆產量，出現由比上年度增產變成比上年度減產的大逆轉。其中，巴西植物油行業協會調低巴西2016/2017年度大豆產量預測值至9860萬噸，低于4月預估的9970萬噸，但仍高于上年的9700萬噸；巴西國家商品供給公司（Conab）將巴西大豆產量數據下調到9661萬噸，低于上月預測的9900萬噸；阿根廷羅薩里奧谷物交易所將阿根廷2015/2016年度大豆產量預測值調低了400萬噸，從早先預測的5900萬噸調低至5500萬噸，大大低于上年度的6120萬噸。

　　更值得憂慮的是，由于連續陰雨使阿根廷的大豆成熟度不高，導致大豆品質嚴重下降，蛋白含量較低。阿根廷豆粕一向是其最主要的豆類出口產品，豆粕出口能力的下降直接刺激美國豆粕出口。因此，我們看到近期在CBOT豆類中，豆粕一直處于領漲地位。

　　由于近期美國大豆、玉米種植區天氣狀況良好，玉米和大豆播種進度較快。截至5月22日當周，美國大豆種植率為56%，去年同期為56%，5年均值為52%，美國玉米播種進度更快，接近于90%。由于前期CBOT大豆漲幅明顯高于玉米，市場擔心部分擬種玉米的地塊轉種大豆，但隨著玉米如期播種，加之農戶備播的材料已準備就緒，后期轉播大豆的可能性不大。

　　與此同時，隨著播種期結束，美國大豆將進入關鍵生長期，而今年出現極端天氣的概率非常大。在去年厄爾尼諾氣候模式后，今年拉尼娜氣候出現的概率增加。澳大利亞氣象局稱，今年出現拉尼娜氣候的幾率為50%。美國氣候預測中心（CPC）也預計，今年12月出現拉尼娜氣候的幾率為75%，但是也有可能出現的更早，比如說在7月到9月的某個時間出現。拉尼娜氣候一旦出現，將會造成美國大豆產區出現干旱。

　　春節過后，國內生豬價格持續高走，豬糧比價達到近幾年高位，養豬利潤極為豐厚，刺激養殖戶積極補欄，國內生豬存欄量和能繁母豬存欄量不斷走高。據監測，4月國內生豬存欄量小幅上漲，較3月增加0.6%；能繁母豬存欄量小幅上漲，較3月增加0.3%。然而，由于飼料價格相對偏低，養殖利潤良好，蛋雞存欄量也在增加。據監測，4月全國蛋雞存欄總量為15.12億只，環比增加1.34%，同比增加10.61%。

　　另外，與豆粕有替代作用的菜粕供給下降，這將一定程度上增加豆粕的需求量。由于種植效益較低，今年國內油菜籽播種面積和產量繼續下降。同時，政府對進口油菜籽設立了更嚴格的標準，使得油菜籽進口量趨降。

　　綜上所述，由于南美陰雨天氣仍在繼續，美國農業部在6月供需報告中有繼續調低南美大豆產量、繼續調緊美國大豆供需狀況的可能。然而，隨著國內豆粕需求轉好，加之美豆走高，國內豆粕現貨市場有望繼續回暖，豆粕期貨可繼續逢低做多。