從目前情況看，中國進(jìn)口增加將成為大概率事件。一方面，美國農(nóng)業(yè)部8月供需報(bào)告繼續(xù)下調(diào)中國2011/2012年度大豆產(chǎn)量至1400萬噸，而黑龍江考察所得數(shù)據(jù)為大豆播種面積至少削減20%，這意味著國內(nèi)實(shí)際大豆產(chǎn)量將目前預(yù)期仍有削減。這將自然提高進(jìn)口需求，為后市炒作中國進(jìn)口埋下伏筆。

　　另一方面，隨著中國大豆去庫存化的進(jìn)行，以及豬糧比高企帶來的生豬補(bǔ)欄，使得豆粕需求在8-9月集中上升，這將提高中國大豆進(jìn)口需求，中國進(jìn)口增速有望在9月份開始恢復(fù)。

　　從大豆季節(jié)性走勢中可發(fā)現(xiàn)，一般而言，美豆在四季度開始重新走強(qiáng)，這主要是因?yàn)槊蓝故斋@后強(qiáng)勁消費(fèi)及出口往往會(huì)帶來支撐。

　　另外，美國農(nóng)業(yè)部通常會(huì)在7月和8月報(bào)告里低估美豆的使用量。在過去35年里有24年8月供需報(bào)告的使用預(yù)測量低于最終數(shù)據(jù)。即后期包括中國進(jìn)口在內(nèi)的美豆使用量也有望逐步上修，帶來潛在利多。

　　綜上所述，大宗商品價(jià)格將進(jìn)入下行空間有限而上漲乏力的狀態(tài)，各品種行情很大程度上將依賴自身基本面變化。從基本面看，雖然8月面臨天氣改善等短期利空，但整體依然支持豆類行情上漲。技術(shù)上美豆繼續(xù)關(guān)注1300美分的支撐和1400美分的壓力。

　　操作上看，在外盤1300美分支撐有效的情況下，投資者可考慮重新買入，其中國內(nèi)大豆1205以4500元，豆粕1205以3250元，豆油1205以9800元為止損。第一目標(biāo)位在震蕩區(qū)間上沿對(duì)應(yīng)美豆1400美分一線。在上破1400美分前不建議重倉操作。

　　另外值得注意的是，隨著市場對(duì)棕櫚油高產(chǎn)量高庫存預(yù)期的消化，棕櫚油后市走勢有望強(qiáng)于豆油。對(duì)于長線套利交易者，可在1205合約價(jià)差1200元以上逐漸收集買棕櫚油拋豆油的頭寸，持有至明年3月份左右。