CBOT玉米在12日供需報告提振下，創出29個月新高。庫存的超預期下調，奠定了2011年美玉米繼續維持強勢的基調。在供需仍然偏緊的大環境下，連玉米卻持續回調，不見抬頭。節前在玉米需求增加預期的推動下，國內玉米價格將迎來一波上漲，但是在國家調控壓力下，玉米的漲幅不會過大，將以平穩上漲為主。

　　報告提振，美玉米將展開新一輪漲勢

　　1月12日，CBOT玉米03合約強勢上漲，暴漲24美分，創出29個月來新高637美分/蒲式耳。報告中值得關注的重點有兩方面：一是年末庫存量下降超預期。此前分析師們普遍預測產量下調不可避免，但是下調的幅度仍然出乎意料；二是下調玉米產量。雖收割面積增加18.3萬英畝，但由于畝產下調1.5蒲式耳，美國玉米產量預測下調9300萬蒲式耳。

　　從全球的供應情況來看，全球玉米年終庫存量下調300萬噸，供應偏緊仍是玉米市場的主旋律。我國在今年玉米進口量激增的背景下，國內玉米市場的供應情況同樣捉襟見肘。同時，進口玉米量的增大，也使得我國玉米市場同國際市場的聯動性增強。在美玉米維持強勢下，國內玉米將跟勢，但是具體幅度要結合我國的具體情況綜合判斷。

　　國內政策壓力不容忽視

　　美國玉米需求增大，在各國經濟不斷復蘇的背景下，2011年我國防止通脹的難度將有所增加。但國家穩定物價的決心很大，尤其是對于農產品等維系生活的必需品。央行工作會議提出，2011年穩定物價仍將是將成為當前和今后一個時期央行的主要任務之一，農業部也要求保持糧食價格總水平相對穩定。

　　拍賣國儲玉米一直是國家調控手段之一，2010年在持續進行。國儲持續拍賣后，庫存量的消耗已經很大，到去年國儲拍賣成交4336萬噸，已經超出了2009/2010年度臨儲的庫存量。拍賣細則不斷修改后，雖然目前國儲拍賣成交量寥寥，但國儲玉米的補庫需求仍較強。

　　供應量與消費需求同步增加

　　據統計，到目前為止，國內玉米2010年新糧收購量在3006.5萬噸。國內新年度玉米收購進度加快，后期的玉米供應將有所增加。黑龍江省收糧進度加快，收購價格平穩，總體來看收購價格在0.70—0.80元/斤，水份23%—30%不等，局部區域價格平穩略漲。吉林省大部分深加工企業玉米收購價格整體依舊保持平穩，收購價格在1860—1890元/噸，水分在15個以下。今年的玉米南北倒掛現象持續，限制了北方的銷售情況。

　　隨著國內玉米上市量的增加，國家收儲政策受到市場關注。有消息稱，今年國家將南方飼料養殖企業到東北采購玉米運回本地的費用補貼減半，即由去年的70元/噸降至35元/噸，補貼期限為國家公布臨儲價格開始至2011年4月30日止，并規定如果市場價格超過臨儲價格5分/斤，中央財政補貼將會停止。

　　今年玉米消費量顯出剛性增長，供需平衡關系偏緊的局面日益明顯。據中華糧網統計，預計2010/2011年度國內玉米消費量16300萬噸，比上年度增加425萬噸。目前國家力保飼料行業玉米消費，限制深加工行業的玉米消費量。

　　連玉米的套利機會

　　1月12日統計，大連商品交易所玉米與吉林遠期玉米交易市場（J）存在套利機會，連玉米1109合約和J1108合約存在套利的可能，目前DCE1109和J1108最新價差為186，套利成本區間為138.51—178.28，二者的最高價差曾經達到204。

　　大連市場同樣存在跨期套利機會。玉米1101合約和1105合約價差在164元/噸，高于持倉成本120.9元/噸，可考慮賣出套利機會。玉米1103合約和1105合約最新價差在92元/噸，高于持倉成本為68.33元/噸，可考慮賣出套利機會。