中國進(jìn)口大豆量迎來季節(jié)性回升，這得益于美豆逐步上市。美豆出口至中國的量明顯增加，預(yù)計(jì)11月份將到港600萬噸大豆。截至目前豆油1505合約期價(jià)反彈至6000元/噸附近。對(duì)于后市，美豆豐產(chǎn)及使得后期供應(yīng)有所增加，南美天氣良好使得市場(chǎng)多頭炒作因素缺乏。需求方面，隨著天氣轉(zhuǎn)冷及原油下跌，豆油無論食用還是工業(yè)需求均有所減弱。另外，生豬存欄增加使得企業(yè)挺粕壓油，豆油庫存后期預(yù)計(jì)將延續(xù)增加。對(duì)應(yīng)盤面上，預(yù)計(jì)豆油主力1505合約有望下探前期5750元/噸一線。

　　美豆階段性供應(yīng)偏緊不改長期豐產(chǎn)格局。11月12日美國農(nóng)業(yè)部公布10月供需報(bào)告，數(shù)據(jù)調(diào)整中性偏空。詳細(xì)來看，美豆畝產(chǎn)上調(diào)0.4蒲式耳/英畝，達(dá)到47.5蒲式耳/英畝，與平均預(yù)期的47.6蒲式耳/英畝基本持平；預(yù)測(cè)美豆產(chǎn)量為39.58億蒲式耳，較上月預(yù)測(cè)增加3100萬蒲式耳。美豆出口和壓榨量分別上調(diào)2000萬蒲式耳和1000萬蒲式耳，由此使年終庫存維持在4.5億蒲式耳，高于平均預(yù)期的4.42億蒲式耳，是上年度庫存的近5倍，庫存和消費(fèi)比為12.5%，均為8年最高水平。

　　進(jìn)入11月，美豆將會(huì)大量集中上市，且隨著價(jià)格上漲惜售心態(tài)將會(huì)減弱，屆時(shí)市場(chǎng)大豆供給將大幅增加，供給壓力的逐步體現(xiàn)將對(duì)美豆進(jìn)而對(duì)豆油價(jià)格形成壓制。

　　南美干旱風(fēng)險(xiǎn)小。10月開始，南美大豆逐步進(jìn)入播種期，天氣方面，預(yù)報(bào)顯示未來兩周巴西中部和東部降水依然較多，巴西南部降水偏少，考慮到南部的土壤含水量本身較高，因此巴西農(nóng)區(qū)整體沒有干旱風(fēng)險(xiǎn)。另外，阿根廷中北部晴雨天氣相間，農(nóng)作物生長狀況預(yù)期良好。