白糖的走勢總是讓人感到意外，但在我看來這是見怪不怪的事情，否則，它也不會美其名曰——“妖糖”。那糖具體“妖”在何處？簡單點，在于莊家的控盤能力；復雜點，在于投資者的心理變化。

    縱觀白糖整個產業鏈，我們不難發現白糖行業屬于買方市場，這樣就決定了產糖集團在價格把控上的核心地位，這一現象也適合白糖期貨，基于糖廠的特殊地位，對于信息的掌握以及行情的研判，都是期貨公司和投機者無法比擬的。在此我要糾正一個觀點，我們經常說期價的變化在于投資者的心理預期，但真實情況是這樣嗎？對于白糖來說，我認為這個答案過于武斷，準確一點說應該是產糖集團的心理預期。

    那產糖集團的心理預期是什么呢？其實我也不知道，但有一點需要我們重新去重視，就是在昆明糖會時管理層的觀點。發改委和商務部強調一個字“穩”，同時也提到要配合政府管理通脹的預期，不要炒作，而賈志忍理事長認為白糖現貨在5100-5500元是合理的，因此我們認為當前的糖價是產糖集團和管理層博弈的一個過程，預計鄭糖的上漲目標以現貨價格為指導，如果糖價超過5500元將會受到管理層的關注。

    本榨季白糖的減產已經是不爭的實事，在此我們可以做一個大膽的假設。既然市場預期下半年白糖會出現局部供應偏緊局面，那具有現貨背景的資金自然就找到了炒作的借口，如果從產糖集團的核心利益出發，期糖的拉升帶動了現貨的上漲，此乃一箭雙雕之舉，對于產糖集團來說何樂而不為呢？當然，這種所謂的“炒作”應該要兼顧政府管理通脹預期的大政策，但是賈理事長認為白糖現貨在5100-5500元是合理的，這樣給產糖集團的炒作提供了空間。上周五，廣西產糖集團報價在5380-5400元，也就是說現糖至少還有100元的上漲空間，當然，不排除在資金的推動下糖價還有慣性上沖的動能。

    操作上，短多可以參與，反向套利繼續持有。