編者：白糖市場上風云變幻，各方觀點常有碰撞與交織，雖然市場總有多方與空方，但探尋價格變化的本質、由細微處見真知卻是各方研究人員孜孜不倦的努力方向。匯集各方觀點折射市場心態是“百家爭鳴”欄目開辦的初衷，希望可以給糖界朋友傳遞出更多有價資訊。

廣發期貨 劉清力：操作上維持震蕩偏空的思維

　　昨日期糖震蕩反彈。上午時受到整體商品大跌的影響而下跌，下午出現修正走勢。昨日的反彈多少也有暴雨天氣的影響使然。持倉上看，原本久困巨虧的多頭席位再度增倉，期望通過天氣炒作挽回損失。不過，目前就說洪澇已經對甘蔗生長造成不利影響還為時太早。當日產區公布產銷數據，云南、兩廣的銷售只能說一般。同比之下，三個產區的累計銷售量都下降，其中云南下降較多。由此，可以估計北方菜糖銷售也不會太好。而產銷率數據雖好，但考慮進一步減產，實際上也不算樂觀。看來價高需求減少的規律已經開始發揮作用。還一個達摩克利斯之劍，那就是70萬噸儲備糖，估計從五一以后開始提煉，現在應該有一定的數量可供放儲之用。海外商品市場震蕩整理，但ICE糖價依舊疲憊不堪，看來暫時也難有起色。昨日盤中的大跌，暗示國內金融市場目前還處于尋底階段，尚不太穩定，容易出現突然性的劇烈行情。利空重重，市場方向未清，套牢的多頭席位急于增倉，實則風險甚大，且如果市場真的要漲，多頭倒不如從容的讓糖價下跌，而后從容建倉。依舊維持本周繼續下探的判斷。本周是直接下探還是下探后反彈，還要注意5月份產銷數據的好壞。

　　操作上維持震蕩偏空的思維，空單可以背靠4800入場，如果突破4800則依舊還可以背靠4900建立空單，設好止損，部分持有不動，部分做短線浮動交易，以便逐步降低成本。多單依舊延續短線交易思路，形態穩定，可以設好止損后短線嘗試，不然離場或者不如長。中線頭寸，堅持震蕩偏空思維，依然逢高布空。

天琪期貨 劉妍：產銷數據后看國儲動向，維持震蕩偏弱思路

　　昨日市場仍表現出聯動作用下的下探傾向，而國內糖市在三大產銷數據出臺的背景下，現貨市場表現出小幅反彈態勢，給了盤面心理支持。

　　筆者橫向對比了近十年同期市場結轉表觀庫存數據，可見09/10榨季的減產仍奠定了市場供求緊平衡的基調，這樣根據筆者估算的截止5月末的全國產銷數據，全國庫存約為315萬噸左右，但考慮到4月前連續拋儲122萬噸的供給補充，那么全國的現貨流通庫存也大體在370萬噸上下。從近七個榨季6-9月間的表觀銷售量來看，七年均值在331萬噸，近三年的均值在394萬噸左右，那么也就是說后續至少還需要有50-100萬噸的外在補充，市場才能在新糖上市前維持供求平衡（注：前提是新糖在本夏季未遭受惡劣天氣影響，十一左右不推遲開榨，順利生產）。因此在國儲調控政策還不明朗的背景下，供求存在缺口，昨日市場再度大幅增倉1101合約，持倉破70萬手，體現鄭糖其特殊基本面引發多空逐力。

　　回顧國內外宏觀面，目前市場的關注點，更加的側重于各國陸續出臺的經濟數據，其根本上反映了實體經濟的恢復程度，也反映了未來一段全球的需求能力。故未來一段市場仍會在中美兩國陸續出臺的經濟數據、匯率和歐元區危機綜合作用下尋覓方向。

　　操作上，宏觀面各國經濟數據喜憂參半，復雜動蕩，新產銷數據出臺，國儲動向還不明朗下資金活躍入場，中線白糖持震蕩偏弱思路；建議白糖1101合約以在4633-4900一線寬幅震蕩，操作以觀望或日內短線為宜，近一段操作仍需密切跟隨宏觀面動向和現貨動向，靈活止盈和止損。