國儲三次拋糖86萬噸，銷區庫存得到了一定補充，節前再次拋儲可能性較小。而春節過后，產量逐漸明朗，傳統季節性淡季來臨，中線轉為弱勢震蕩可能性較大，預計短期反彈可能繼續，5700-5800一線承壓。

　　周四國儲拋售36萬噸糖成交價格良好，鄭糖市場反應巨大：在巨量資金入市推動下，鄭糖期貨21日低開高走，大幅上漲，盤中接近漲停。總成交量達431.64萬手，持倉總量也達到126.3萬余手。

　　銷區庫存得到有效補充

　　1月21日國儲糖競賣已經結束，從競價結果來看，由于前期價格震蕩較大，加之天氣因素導致運輸不暢，銷區庫存較為薄弱，經銷商不敢補庫，雖然前期國儲兩次50萬噸儲備糖緩解了部分壓力，但目前處于春節消費旺季，市場需求旺盛，所以本次拋儲成交情況比第二次價格更為理想。各地成交價與當地銷售價格差距在250元/噸左右，銷區庫存得到了一定補充。

　　廣西產量是后期關注焦點

　　目前廣西正處于榨季生產高峰期，各制糖企業以及全區混合出糖率也在穩步提升，到1月中旬，廣西全區平均混產率上升到13%左右，廣西全區日產新糖量也已經可以達到8.2萬噸左右，日產新糖較去年同期大幅提高，各糖廠滿負荷生產的同時混合出糖率也在穩步提高。目前情況來看，廣西增產可能性較大，但受復雜多變天氣影響，廣西產量依舊未明，預計到春節過后，3月上旬能逐漸明朗。

　　第二大產區云南生產情況較差，主要受到嚴重干旱影響。據云南省農科院甘蔗研究所2009年11月13日統計， 全省甘蔗受災面積達307萬畝， 占種植面積的76%， 其中絕收面積23.6萬畝， 損失甘蔗300萬噸以上。在前期上漲中，云南干旱減產刺激功不可沒，云南糖價一度高于廣西價格，但是隨著云南榨季深入，供給增加，原來負向價差結構得到扭轉，廣西云南現貨價差回歸正向。

　　季節性弱勢將逐漸顯現

　　目前屬于榨季中期，前期高歌猛進的現貨價格促使各大糖廠加大馬力榨糖，新糖大量上市，再加上國儲86萬噸白糖，在一定程度上緩解了緊張的銷區庫存，同時隨著春節臨近，春節銷售旺季即將結束，3，4，5月將是傳統消費淡季，庫存壓力將逐漸顯現。

　　前期大漲很大程度是投機資金推動的結果，白糖總持倉量連續創出歷史新高。而央行種種舉措表明中央開始公開收回流動性。在1月7日央行上調央票發行利率當天，期貨市場盤中大幅下跌，前期獲利多頭有明顯出逃跡象。

　　與此同時，伴隨榨季進行，白糖產量后續將逐漸明朗，2月中下旬開始，也將逐漸步入傳統消費淡季，從歷史來看，資金退潮是大概率事件，3月有望開始轉入弱勢震蕩。

　　周四主力1009合約增倉接近10萬張，主多增倉明顯，但是從盤后持倉上看，主多力量較為分散，投機資金明顯，反彈行情可能難以演化成前期單邊上行。