白糖期貨服務產業典型案例
2007/2008榨季初，B公司預計中國白糖產量會增加5萬噸左右，世界其他國家的產量也會有不同程度增加，供大于求局面已成定局。同時，白糖期貨價格遠遠高于白糖的生產成本，有利于賣出保值。2008年2月底，當白糖期現貨價差擴大到600元/噸時，B公司賣出白糖0807和0809合約共計2100手，賣出價格在4300元/噸以上。同年5—6月份，白糖現貨市場出現極為嚴重的淡銷局面，到7月份現貨價跌至3200—3300元/噸，較2月份下跌1000元/噸左右，B公司便在0807合約實施現貨交割，期貨浮動盈利2000多萬元。
B公司作為大型國有企業，其參與期貨市場的成功經驗具有典型性，值得借鑒：
第一，讓管理層接受風險管理的理念至關重要。作為從在國際貿易基礎上發展起來的大型企業集團，集團全體人員對商品價格波動十分敏感，利用“套期保值”管理國際貿易中商品、外匯等價格風險的理念為集團成功進行套期保值奠定了良好的基礎和氛圍。
第二，必須用制度來保障風險管理理念的落實。B公司在風控體系、業務流程、考核標準、專業人才等方面的建設，是成功套期保值的保障。一是打破業務單元架構，成立由集團總經理牽頭，多個業務板塊參加的“商情委員會”，該委員會每月一次共同會商與集團經營有關的商品行情、經濟形勢變化、經營情況、市場變化、風險狀況等，并形成文件指導各業務單元的經營。二是集團根據對風險控制工作的要求成立了風險控制部，集中管理業務單元的套期保值交易。三是建立完善的期貨交易系統、信息系統和風險控制系統，隨時對行情進行論證和高效率的決策執行；準確跟蹤和分析市場，甄別、提煉和研究乃至引導市場；相互制衡，把財務、交易、風險控制完整地分開。四是財務保障。
2006年，白糖期貨上市后便出現一波大幅波動行情，某國際知名飲料公司——C公司結合自身經營需要決定參與期貨市場。該公司主要基于以下幾點考慮：第一，白糖價格大幅波動，并完全打破原有運行區間，價格風險凸現。第二，用糖企業在既有的定價采購模式下處于被動地位。第三，期貨市場在交割品標準、倉庫布局和風險管理方面更能滿足企業需要。C公司參與白糖期貨套期保值的目的有兩個：第一，對沖風險，穩定貨源。第二，改變自己在白糖采購中的不利地位。
在實際操作中，C公司不僅建立而且嚴格遵守套保原則和流程：第一，保值量和實際需求量相匹配；第二，現貨采購成本與期貨交易盈虧統一核算；第三，保值時機選擇和市場形勢及采購形勢相結合。具體地說，運作部門根據生產計劃、銷售進程、庫存情況及入市時機做出套期保值操作計劃，向風險監控部門提出申請，風險監控部門經過審核，并提請財務部進行資金審批，雙方同意后，獲得資金，然后進行交易。在從事套期保值交易時，一方面根據套期保值計劃書進行操作，另一方面由風控部門進行實時監控，既保證不能投機，又要保證資金的充足。每天的交易結果要報財務部和風控部，然后對交易狀況和風險進行評估，并按照套保操作的四個原則進行審核。
面對各種市場風險，企業需要建立的是一整套風險管理體系。目前，C公司已經構建了從最簡單的基礎套保，擴展到基差套保、價差獲取等不同層次的套保運作體系。
基礎套保是最簡單的套保方式，即企業經常用套期保值，它兩個不足之處：一是有可能期貨市場沒有給買入保值者提供低于其原材料審核成本的價格；二是即使期貨市場提供這一價格，也有可能出現的時機與企業采購數量和進度不匹配，更有可能使企業的套保鎖在高位。
基差套保是通過基差的分析，確定套保的點位和時機，不僅僅依靠期貨價格低于現貨價格這一標準。基差套保可以在一定程度上彌補基礎套保的第二點不足，最大程度避免企業的套保鎖在高位。
在套期保值交易中，C公司發現可以以低價進行買入套期保值的機會較少，往往機會出現的時候買入的量會比較大，有時不完全與相應月份的需求量相對應，這時該公司會時常使用價差獲取方法，通過對市場價格關系的捕捉，在一定程度上彌補基礎套保的不足。價差獲取實質上是套保基礎上的套利交易，但并不雙邊對沖，只要持倉量和時間允許，將買單不斷滾動至被低估的合約上。