2009年鄭糖以長陽收官，期價從3000元/噸低點攀升至5766元/噸的年內(nèi)新高。12月份的單邊上揚行情，一方面是基本面利好因素的支撐，另一方面是在國內(nèi)商品市場總體上漲格局中資金的大舉介入推動了行情的快速發(fā)展。目前整個商品市場牛市氛圍濃厚，而廣西的食糖產(chǎn)量成為全國食糖增減產(chǎn)的關(guān)鍵因素。 

    2009年最后一個交易日鄭糖再現(xiàn)普漲，主力合約SR009以2.53%的漲幅長陽收官，當(dāng)日期價創(chuàng)出5766元/噸的年內(nèi)新高。回顧一年的走勢，鄭糖呈現(xiàn)觸底反彈、持續(xù)上漲的特點。

    2009年1月，鄭糖處于上市以來的歷史低位，期現(xiàn)糖價在2800—3000元/噸的區(qū)間運行。究其原因，一方面是2008/2009榨季食糖供大于求的供求失衡所致；另一方面是2008年爆發(fā)的全球金融危機引發(fā)了商品市場崩潰式的暴跌。經(jīng)過一年的恢復(fù)，至2009年12月糖價表現(xiàn)異常強勁，現(xiàn)貨進(jìn)入5000—5100元/噸高位，期貨主力合約SR009漲至5700元/噸一線，頻創(chuàng)年內(nèi)新高。2009/2010榨季減產(chǎn)因素是支撐年度糖價強勁上漲的根本性因素，供求關(guān)系由供大于求向供不應(yīng)求轉(zhuǎn)化，改變了市場格局。另外，在全球聯(lián)手推動經(jīng)濟(jì)走向復(fù)蘇的大環(huán)境下，中國成為全球經(jīng)濟(jì)的中流砥柱，國內(nèi)商品期貨價格迎來了大牛市。

    2008/2009榨季食糖市場從產(chǎn)能過剩進(jìn)入減產(chǎn)期，是具有轉(zhuǎn)折意義的一個制糖期。減產(chǎn)因素貫穿了2009年度的始終，也是推動2009/2010榨季糖價上漲的內(nèi)在動力。目前糖市迎來周期性上漲的利好預(yù)期在市場蔓延。“跌三年，漲三年”被視作糖市發(fā)展的周期性規(guī)律，從2006—2008年糖市總體處于周期性下跌之中，2009年國內(nèi)食糖價格止跌后強勢反彈，引發(fā)了市場的無限暇想，新一輪牛市開始了嗎？

    新榨季產(chǎn)量不確定性因素猶存

    減產(chǎn)預(yù)期是糖市本輪牛市的推手，貫穿2009年始終。2009/2010榨季已經(jīng)進(jìn)入集中開榨期，但是目前本榨季食糖的產(chǎn)量仍舊是糖市最不確定的因素。2009年是全國極端災(zāi)害性天氣多發(fā)期，出現(xiàn)的特大干旱實屬歷史罕見。北方的特大冬春連旱，東北及南方部分地區(qū)嚴(yán)重伏秋旱，造成了全國食糖產(chǎn)量大幅減少。從目前情況看，預(yù)計2009/2010制糖期北方產(chǎn)糖55萬噸，減產(chǎn)35萬噸；云南產(chǎn)糖180萬噸，減產(chǎn)35萬噸；廣東產(chǎn)糖97萬噸，減產(chǎn)8萬噸；海南產(chǎn)糖40萬噸，減產(chǎn)6萬噸。但是作為主產(chǎn)區(qū)的廣西是否減產(chǎn)仍在觀察中，廣西的產(chǎn)量成為全國增減產(chǎn)的關(guān)鍵。

    截止到上月底，廣西開榨糖廠共99家，占全區(qū)糖廠總數(shù)的98%，與前年同期的95家相比增加4家。12月份，廣西日產(chǎn)新糖已達(dá)5萬噸/日以上水平，隨著開榨糖廠的不斷增加，混合出糖率和糖分的逐步提高，到12月10日，平均日產(chǎn)新糖5.3萬噸左右，目前全區(qū)的日新糖產(chǎn)量已經(jīng)可以達(dá)到5.6萬噸左右的水平。由此粗略估計，截止到去年12月中旬廣西產(chǎn)新榨糖56萬噸左右，加上11月份的46.98萬噸和上旬的53萬噸，截止到12月中旬，預(yù)計廣西共產(chǎn)新糖近150萬噸。預(yù)計至12月末廣西共產(chǎn)新糖在220萬噸左右。從目前廣西開榨進(jìn)度看，參照上榨季廣西12月末的食糖產(chǎn)量189萬噸估算，本榨季12月末廣西食糖產(chǎn)量高于上榨季同期水平，預(yù)估廣西2009/2010榨季食糖產(chǎn)量為761萬噸左右。

    預(yù)計2009/2010制糖期全國產(chǎn)糖1150萬噸左右，全國合計減產(chǎn)約90萬噸左右；預(yù)計2009/2010制糖期食糖消費量約1400萬噸，估計全國供求將出現(xiàn)約200萬噸左右的缺口，這是2009年10月份開始的2009/2010制糖期糖價高開高走的主要原因。另外，國際糖價的上漲也對國內(nèi)糖價的上漲起到了助漲作用。截止到去年年底，全國各地糖價漲幅已經(jīng)超過前年同期2000—2200元/噸。廣西糖價漲至5000—5100元/噸；云南開榨較晚，在偏緊的市場氛圍格局下糖價也漲至5100元/噸，與廣西糖價基本持平。

    前期廣西、云南主產(chǎn)區(qū)旱情嚴(yán)重，對甘蔗產(chǎn)生的影響最早要到1月底才能明朗。從氣候因素看，南方近年進(jìn)入了冰凍災(zāi)害高發(fā)、頻發(fā)期。2008年初借助南方冰雪災(zāi)害性天氣炒作減產(chǎn)，鄭糖出現(xiàn)急速單邊上漲行情。后來證實由于甘蔗已經(jīng)處于成熟期，冰凍對產(chǎn)量沒有實質(zhì)性影響，鄭糖應(yīng)聲回落、快速下挫，上演了過山車行情。由減產(chǎn)推動的本輪上漲行情還能持續(xù)嗎？預(yù)計在本榨季產(chǎn)量沒有最終明朗之前，減產(chǎn)因素或?qū)⒈皇袌龇磸?fù)炒作。

    資金大舉進(jìn)入推動期糖強勁上漲

    12月1日鄭糖主力合約SR009的收盤價為5059元/噸，12月31日收盤價為5761元/噸，單月漲幅達(dá)到702元/噸，合13.88%。從白糖連續(xù)指數(shù)來計算，其全年漲幅在90%左右，12月單月的漲幅就占到15%。在基本面因素的配合下，資金在12月份持續(xù)大舉介入，日成交量與日持倉量均維持在較高水平。12月7日鄭糖主力合約SR009以勁漲162元/噸將期價拉升至5400元/噸的新階段，也將持續(xù)單邊上漲行情推向第一個高潮。受國儲拋售影響，期價在12月8—10日3個交易日出現(xiàn)劇烈振蕩，交投異常活躍，多空分歧加劇。12月22日國內(nèi)股市大跌，引發(fā)商品期貨下挫。然而鄭糖卻易漲難跌，顯示多頭買入積極，立場堅定。12月8—23日，期價維持在5400元/噸一線寬幅振蕩，日持倉一直維持7萬左右的高位運行，資金持續(xù)介入明顯，顯示新的行情正在醞釀之中。12月23日鄭糖上漲1.26%，24日漲2.59%，25日漲0.88%，28日漲0.96%，29日微跌0.02%收紅色十字星，“五連陽”將行情推向一個新高潮。12月23日啟動以后，從4800元/噸的平臺漲至5400元/噸一線，再到5700元/噸新高區(qū)間，多頭行情漲速快、漲幅大，多方獲得了較大的投資收益。12月30日受放儲傳聞影響，期價引來空頭打壓，下跌1.6%。12月31日期價低開高走，上午期價在5670元/噸附近窄幅橫盤，下午開盤后多頭開始發(fā)力，一路將期價拉升至5761元/噸收盤。日持倉量增