行情就像春日的天氣，反復無常。自從3月20日之后，由于美盤現貨月5月合約無法突破前期13.93美分的高點，隨后就走出了一波單邊下跌的行情。此前的“春光明媚”主要是美元的弱勢刺激了大量基金涌入商品期貨市場，而美元反彈之后，基金紛紛撤出，技術派人士認為，如果5月合約再跌破12.40美分的支撐，下跌的趨勢就完全得到確認了。

　　僅僅10天之內，市場的氣氛幾乎是180°大轉彎，因此，消息方面或者說是觀點方面，也跟隨著價格的漲跌在搖擺。再次有機構指出，如果全球GDP增幅下跌2%，食糖消費也會出現同樣的跌幅；就算食品板塊受經濟危機的沖擊相對較小，消費的萎縮的幅度不到2%，今年巴西糖廠也會多產食糖，少產酒精，填補供應上的缺口。

　　消費就不去多說了，這是無法確認的一塊，至于巴西中南部在糖和酒精方面的側重，從下圖中我們可以看出，近3個榨季以來，代表酒精用蔗比例的黃色曲線一直在50%以上。糖和酒精比例最為接近的就是06/07榨季（2006年年初這一波糖價的暴漲我們就不去回憶了^_^），當時37100萬噸甘蔗中的將近一半是用于食糖生產，產糖2584萬噸；隨后兩個榨季主要是因為甘蔗的連續刷新記錄，即便是在制糖上用蔗比例減少，但產量仍分別達到2620和2680萬噸；幾乎所有新增的投資都用于酒精生產。所以，我們認為，不管酒精價格如何疲軟，由于受糖產能方面的限制，今年用于產糖的甘蔗比例大約在43%左右，產糖3050萬噸；如果比例達到市場傳言的55%，那么就要產3900萬噸的糖，這顯然是不可能的。

　　印度方面，大家翹首期待的利好也遲遲沒有公布，也許是目前國內糖價下跌之后，政府覺得不必要馬上取消白糖進口關稅；但這也不能說明什么問題，因為印度糖協近日估計，今年產量恐怕僅有1450萬噸了——雖然坊間關于印度產量不足1500萬噸的猜測不絕于耳，但是從機構的渠道傳出還是第一次。同時，今年另一進口大國巴基斯坦也同意對國有貿易公司TCP進口招標的細則進行修訂：參加競標的糖可以是“白糖”而不一定要達到“精制糖”的標準；不再需要打有巴基斯坦包裝的標記，也不需要在信用證開出兩周內發貨。如此一來，市場估計該國今后幾個月內可能將進口60萬噸左右。

　　給朋友們列舉的這些消息，無非就是要說明，就糖的基本面而言，我們并沒有看到太多的改變，還是樂觀多于悲觀，至于美盤，由于糖的期貨兼有金融和商品雙重屬性，短期內占主導因素的還是外圍的宏觀環境，但決定長期趨勢的畢竟還是供求，“日日紅成陣”的局面，最終還是能看到。