鄭商所白糖期貨多空的對峙，根本原因在于市場對于今年國內白糖產量的判斷存在巨大分歧。雖然廣西糖協在廣西糖會上公布了對本榨季廣西減產情況的預估，但市場的質疑之聲仍存。

　　上月中旬，廣西糖協理事長農光在廣西糖會上預計，本榨季廣西白糖產量約為760萬噸，減幅為19%。

　　市場疑惑的原因主要有三個：第一，雖然本榨季廣西發生了冰凍災害，但上榨季廣西也發生了嚴重雪災，白糖產量不降反升，且本榨季廣西甘蔗種植面積比上榨季還增加了56萬畝，增幅為3.7%。

　　第二個原因則與第一個原因相關：廣西糖協在去年的雪災之后預計廣西白糖產量將大幅減產180萬噸。受此消息影響，當時白糖價格一路飆升。但白糖收榨時的數據直接給投資者迎頭一桶冷水——白糖不僅沒有減產，反而增產150萬噸，供嚴重大于求，市場心理幾近崩潰，白糖期貨價格暴跌不止，最低達到2700元/噸左右。現在，部分市場人士害怕舊事重演。

　　第三個原因是現貨市場目前仍然清淡。據了解，不少用糖企業都是現用現買，很少堆積庫存糖。而中間商交易亦不積極，不少持觀望態度。此外，市場人士表示，如果白糖減產幅度如此之大，那么，國家在2月18日進行的30萬噸白糖收儲，不到1小時就全部完成難以理解。如果減產數量如此之巨，糖廠應將糖留下，后市大有利潤空間。而且，如果本榨季減產幅度這樣大，糖價應該大幅上漲，但目前的糖價跟去年比相差很大。

　　對于廣西糖協減產的預期，業內各執一詞。一家食糖批發交易中心的副總經理對《第一財經日報》表示，市場基本形成的一致看法是本榨季廣西將要減產，但減產幅度未必會達到180萬噸。他說：“本榨季開榨晚、收榨早的原因，是不少糖廠的壓榨能力在提高。根據我們的預計，產量會在800萬噸以上。”

　　預期反差更大的是廣西南寧一期貨公司營業部經理。他對《第一財經日報》表示：“在本榨季開榨以后，我們去一家大糖廠走訪過一次，并與相關人士進行了交流，當時他們預計整個榨季會出現少量增產。但是，不少糖廠在這波白糖上漲行情中是多頭，所以他們會放利好出來。一些糖廠所報的產量，或許會有些水分。”

　　另外一些業內人士則認為，廣西糖協的數據基本符合事實。中國國際期貨分析師陳錚于2月底單獨對產區進行了一次考察。他去過糖廠，到過蔗農家，還與農業局的一些領導作過交流。

　　陳錚指出：“根據我考察得到的情況，貴港、欽州、北海等地的減產情況較為嚴重，平均超過了40%；而重點產區來賓、南寧、柳州等地，減產情況則相對沒那么嚴重，減產幅度估計在20%左右。”

　　“2月末廣西地區已經生產的白糖大概563萬噸。而甘蔗已經全部砍完，根據廣西糖協的數據，截至3月1日，未壓榨甘蔗量為1480萬噸，按12%左右的混合出糖率，預計產白糖177萬噸。所有產量共約740萬噸。”陳錚表示。

　　銀河期貨分析師熊梓敬亦認為，目前的數據已經在逐步驗證今年將要大幅減產的形勢，因為今年的甘蔗產量大幅減少，有些產區的甘蔗減少量達到30%。3月底廣西標志性的糖廠將陸續停榨，預計3月產糖量120萬噸，4月產糖量80萬噸，前后相加，全榨季760萬噸左右的產量正逐步浮出水面。

　　廣西南華一家糖廠副總經理對《第一財經日報》表示，其所在糖廠今年的減產幅度達到30%。由于冰凍的影響，甘蔗出苗率很差，加上下雨過多及臺風的影響，甘蔗單量下降嚴重。不過由于后來的干旱，甘蔗的糖分倒是沒出現下降。他預計廣西全區的減產可能會達到25%左右。

　　對于現貨市場的情況，熊梓敬還表示，現貨確實是有價無市，一是當前處于消費淡季，二是不少中間商在觀望，而一些糖廠則因為看好后市而有惜售心理。

　　各家說法聽上去都理由充足。白糖市場正處在雙方的角力中，變得越來越熾熱。月底到來之時，多空雙方，應是各有景象。