近兩日鄭州白糖期貨主要呈現(xiàn)日內(nèi)大幅波動(dòng)。從成交量、持倉(cāng)量的表現(xiàn)情況看，10月下旬以來(lái)的鄭糖成交量一直處于不斷萎縮的狀態(tài)，市場(chǎng)炒作熱情逐漸減弱。

　　新榨季供給壓力加大

　　進(jìn)入12月份甘蔗主產(chǎn)區(qū)迎來(lái)了開榨高峰。截至12月15日，海南已有16家糖廠開榨。截至12月18日，廣西有79家糖廠開榨（占全區(qū)糖廠數(shù)的81.5%）。截至12月22日，云南有24家糖廠開榨（開榨規(guī)模為54900噸/日，占全省計(jì)劃入榨規(guī)模的36.6%）。隨著新榨季甘蔗產(chǎn)區(qū)開榨糖廠數(shù)量的不斷增加，食糖的供給壓力也隨之增大。依據(jù)目前甘蔗含糖分和種植面積，新榨季的食糖產(chǎn)量與2007/2008榨季基本持平，即新榨季食糖仍將供過于求。

　　短期存儲(chǔ)貸款緩解糖廠壓力

　　國(guó)家發(fā)改委連同中國(guó)人民銀行在本月初發(fā)布了《2008跨2009年制糖期工業(yè)短期儲(chǔ)存食糖計(jì)劃的通知》。根據(jù)通知，本次短期存儲(chǔ)食糖計(jì)劃為280萬(wàn)噸，貸款資金優(yōu)先考慮信譽(yù)良好的糖廠。截至12月15日，農(nóng)行廣西分行已累計(jì)發(fā)放蔗糖貸款20.45億元。短期存儲(chǔ)貸款解決了糖廠的部分資金問題，糖廠挺價(jià)意愿增加。而糖價(jià)長(zhǎng)時(shí)間維持在3100元/噸附近使得國(guó)家通過收儲(chǔ)來(lái)支撐糖價(jià)的舉措可以延緩出臺(tái)。另外收儲(chǔ)在市場(chǎng)的期盼中遲遲未能兌現(xiàn)。

　　國(guó)內(nèi)食糖供過于求

　　12月22日，國(guó)際糖業(yè)組織（ISO）發(fā)布最近預(yù)報(bào)：估計(jì)2009/2010制糖年全球食糖市場(chǎng)的供給缺口將從2008/2009制糖年的360萬(wàn)噸擴(kuò)大到500萬(wàn)噸~600萬(wàn)噸的水平。同時(shí)估計(jì)未來(lái)12個(gè)月~18個(gè)月國(guó)際糖價(jià)有望上漲。而全球第二大產(chǎn)糖國(guó)印度聯(lián)邦農(nóng)業(yè)部也在周一會(huì)議上表示，由于甘蔗單產(chǎn)和出糖率下降，估計(jì)2008/2009制糖年印度的食糖產(chǎn)量將從2007/2008制糖年的2,630萬(wàn)噸降至2,000萬(wàn)噸的水平。2008/2009榨季以后，國(guó)際食糖的供過于求的供求關(guān)系將得到扭轉(zhuǎn)，國(guó)際糖價(jià)將逐步回升。

　　后市對(duì)鄭糖構(gòu)成利多的潛在因素主要有兩方面：其一、新榨季的國(guó)家收儲(chǔ)。在受金融危機(jī)影響更為嚴(yán)重的玉米、油脂等急需救助的品種面前，徘徊于3100元/噸的食糖收儲(chǔ)變得不再急迫。而通過短期存儲(chǔ)貸款也解決了糖廠的部分資金問題，食糖的收儲(chǔ)可能會(huì)推遲至年后；其二、入冬可能出現(xiàn)的霜凍天氣對(duì)甘蔗的影響。但是依據(jù)目前的甘蔗主產(chǎn)區(qū)天氣，尚不構(gòu)成對(duì)甘蔗單產(chǎn)的嚴(yán)重影響。在潛在利好不能兌現(xiàn)的情況下，近期的鄭糖將隨著食糖供給壓力的逐漸增加而回歸到供過于求的基本面。