當美聯儲宣布把基準利率降到有史以來最低水平之時，全球新一輪的降息預期也隨之日益強烈，伴隨而來的是，對以降息為代表的貨幣政策工具有效性的爭論也開始激烈起來。

北京時間12月17日凌晨，美國聯邦公開市場委員會(FOMC)宣布將美聯儲基準利率下調至有史以來的最低水平，即0-0.25％的區間。此時，市場對中國人民銀行將在近期再度降息的預期也愈益強烈。

銀河證券首席經濟學家左曉蕾表示，從營造寬松的貨幣政策環境來說，央行降息的可能性非常大。她認為，明年政府為推動基礎設施建設將通過發債的方式籌集資金，將利率降得低一些，有利于債券的發行。從另一方面來看，也有利于吸引民間資本參與政府項目的建設，避免民間投資成為“凹地”。

左曉蕾表示，“目前的貨幣政策已經非常寬松了，從這個角度分析，降息包括下調存款準備金率都有可能。”她認為，在年底降息的作用不大，而明年降息的作用則可能更大一些。但由于今年的春節在1月份，因此也不排除在年底提前降息的可能。

而對于降息的方式和空間目前也存爭議。《財經》首席經濟學家沈明高表示，中國目前還有100多個基點的降息空間，但與美國不同，中國降息要考慮到多方面的因素。如果同步降低存貸款利率，將會造成存款利率處于較低的水平，“這有可能會造成與擴大內需的政策相反的局面，在目前樓市、股市不振的情況下，居民投資的渠道非常少，而一旦存款利率較低，相當于讓消費者增加成本支持企業。”而如果采取非對稱降息的方式，將會給商業銀行造成較大壓力，一部分議價能力較差的商業銀行將會受到影響。

隨著經濟形勢的進一步惡化，貨幣政策對實體經濟的效果正在受到質疑。左曉蕾表示，目前并不是利率成本過高的問題，而是企業出于對未來經濟形勢的悲觀預期不愿意投資，存在需求下降的問題。而沈明高則認為，隨著CPI的持續下降，降息對降低企業的財務成本還是有很大作用，“在通脹最嚴重的時候，中國的實際利率為負，目前的利率水平對于企業來說還是較為沉重的負擔，通過降息可以幫助一些企業渡過難關。”

不過，多數專家均認為，目前僅靠降息解決不了問題，要解決目前經濟發展中遇到的問題，需要多方面政策的配合。沈明高指出，從短期看通過降息可以穩定經濟，但長期來看，短期政策對長遠發展未必有利，甚至會埋下危機。他認為，目前政策的著力點是要找到中國經濟新的增長點，重新塑造市場對中國經濟的信心， “前些年我們一直在提的問題即轉變經濟增長結構，如今變得非常急迫。”沈明高表示。