昨日收盤前最后短短10分鐘，鄭州白糖期貨成交最活躍的905合約迅速拉升1.7%，一掃過去幾日疲勢。

目前白糖市場正處在2008/09榨季中，各方對本榨季產需量預期分歧使得供需處于微妙平衡中。而隨著政府即將收儲白糖的傳言四處傳播，市場很快反應強烈。有分析人士認為，白糖市場整體處于消息敏感期，對于各種題材的炒作都可能只是短期行為，而未來價格走向依然有賴于榨季接近尾聲后供求格局的明朗。

政策預期誘發短期波動

截至昨天收盤時，白糖期貨在經歷了盤前10分鐘的快速拉升后報收于3111元/噸，上漲47元。各合約當日成交94.9萬手，較周一減少36.4萬手；整體持倉45.9萬手，減少19850手。

在部分觀察人士看來，期價尾盤快速拉升顯示了市場受到短期消息刺激。而持倉量同時萎縮也意味著分歧暫時得到了彌合，空頭資金在利多消息刺激下迅速離場，以等待新的機會降臨。

目前市場最為關注的短期題材不外乎國家收儲。有消息稱，政府正考慮向國內糖廠采購白糖作為國家儲備，數量或為110萬噸，政府希望此舉能為已跌至生產成本以下的糖價設立底線。廣西壯族自治區書記郭聲琨周二表示，中央政府和地方政府計劃收購過剩糖，以及制定甘蔗和白糖聯動價格機制，使糖價不會急劇下跌。

目前流傳的各種版本中，以3400元/噸收儲110萬噸的數字似乎得到了多方認可。盡管具體政策仍未見公布，但市場在榨季時處于各種消息和預期包圍之中，價格也會因為消息沖擊而更易短期波動。海證期貨農產品分析師陳安寶認為，在2008/2009榨季食糖產量確定之前，不排除生產者及利益相關者利用其信息優勢及政策拉高糖價以進行套保的可能。中短期內政策可能主導市場炒作方向，但長期來說供需情況才是關注焦點。

炒作題材演化

2007/08榨季中糖價經歷了劇烈波動。當市場對于年初雨雪冰凍災害的炒作降溫后，白糖增產數據重新主導了其后疲弱走勢。

同期，市場感到不安的還有本榨季結束后白糖供需狀況。據中國糖網消息稱，截至11月30日，廣西全區已累計有57家糖廠開榨，同比去年同期減少20家；全區已累計榨蔗308萬噸，同比減少222萬噸；全區已累計產糖26.7萬噸，同比減少27.5萬噸，混合產糖率為8.66％，同比降低1.57％；全區已累計銷售新糖16.9萬噸，同比減少22.3萬噸，產銷率為63％，同比降低9％。

目前數據顯示，2008年廣西全區甘蔗種植面積約為1574萬畝，高于2007年的1388萬畝，但單產卻從2007年的5.46噸降至2008年的4.77噸。供應情況應該會較去年有所趨緊。

金石期貨陳敏認為，11月收儲、減產這兩個影響糖價走勢最大的題材在沒有明朗化之前已被炒作一月有余，且后期還將成為熱點話題。但進入12月，炒作題材也許轉換至霜凍天氣和春節消費。因此可以認為11月底的下跌或延續到12月初，以便為炒作新題材提供上漲空間，但最終還是取決于供需關系。白糖產量相對明朗要等到明年1月份，屆時市場更加需要關注消費變化。