不要再討論通貨膨脹了，蹣跚前行的全球經濟引發了決策者們對通貨緊縮的擔憂。

“是時候擔心通貨膨脹了，更確切的說法應該是，擔心通貨膨脹不夠大。”美林公司經濟學家大衛·羅斯伯格最近在給客戶的建議中這樣寫到。

距離現在僅4個月前，當油價達到破紀錄的每桶147.27美元時，商品價格上升還是全球經濟最大的挑戰。但如今，市場又議論起“通縮”，隨之改變的還有各國的經濟預期及應對大衰退的方式。

歐美：救銀行轉向救經濟

談到美聯儲主席伯南克時，大衛·羅斯伯格寫到：“商品漲價、失業率上升和未來幾個季度的負增長預期所產生的混合效應暗示，伯南克到明年也將面對通縮這個最可怕的敵人。”此刻，由于美國和歐盟等國前后注資萬億美元刺激本國經濟，長期通縮的風險還很遙遠。但根據國際貨幣基金組織首席經濟學家布蘭查德的說法，“在不久的將來”，那些用于抑制通脹的措施將走向反面。他認為，值得關注的是通縮是否會持續下去，盡管目前這種可能性還很小。

商品降價對經濟的作用是破壞性的，因為這將鼓勵消費者延遲購買，并促使企業削減成本。而這與經濟增長恢復和信貸市場正常運行是完全相悖的。第三季度，美國和英國都出現了經濟收縮的情況。本周五前，歐元區還會有更多國家加入到經濟增長放緩的行列。作為回應，歐洲央行、英國央行和瑞士國家銀行上周都削減了短期利率，今年還會有更多的降息動作。但在銀行“拒放（貸）”和企業、消費者“拒借（貸）”的前提下，降息對整體經濟的作用并不明顯。