東莞糖會后的第一周，國內食糖市場在消化了新榨季供大于求的利空因素之后繼續承接此前的震蕩偏強格局，周四、周五大膽上揚，突破了會議前整理平臺上沿壓力的束縛，最終報收于周內的高價區域，鄭糖SR0905報收3328，較前一周收高44元/噸；大宗交易市場12月合同報收3076，較前一周收高68元/噸。在上周的評論中我們曾對糖會上的多空因素進行了簡析，本周盤面選擇震蕩偏強的走勢，筆者認為主要有這樣幾個方面。

傳聞廣西會議利好：繼東莞糖會之后國內最大產區——廣西本周召開會議，據市場傳聞，產區3100求穩的心態較為急切。一方面安排了50噸食糖出口的探路之路；另一方面，對于收儲政策有了進一步的明確，據消息表示，11月20日之前，如果市場上新糖價格低于3100元/噸，各集團將會拒絕新糖的銷售而為陳糖讓路，如果在11月20日之后，新糖價格繼續低于3100元/噸，則將在國家收儲政策啟動后以3100元/噸的價格優先收儲11月5日至11月20日之間企業所生產的新糖。

甘蔗收購價格調整帶來的影響：開榨伊始，廣西公布了新榨季260元/噸甘蔗收購價對應3500元/噸食糖銷售價的收購政策，同時對良種加價范進行了限制和調整（新臺糖12號退出良種加價范圍，新臺糖22號今年退一半，明年全部退出）。表面上看維持260元/噸的甘蔗收購價不變是穩定之舉，但實際上由于良種加價范圍的收縮，對于今年農民的甘蔗款收入卻來了較大的負面影響（臺糖16號和22號占全區甘蔗種植面積可達80%以上），即使將掛勾聯動價降低至3500，但在供需失衡的前提下寄希望于糖價上漲并因此彌補加價款縮水似乎非常渺茫。從長遠來看，收購價的調整對于導向未來的甘蔗種植具有突出意義，也一定程度上提振當前糖價。

制糖集團的長遠大計：甘蔗收購價確定之后食糖生產成本相應確定，然而面對持續低迷的現貨市場和現貨價格，糖企們難見歡顏，他們需要借助套期保值市場來對沖價格風險。然而在岌岌可危的盤面上大肆賣出，糖廠亦顧慮重重，3300的價格雖然有利可圖，但不得不考慮市場的承接能力。其次，當前只是新榨季剛剛開始，在與“理想”仍有差距的價格上策馬揚鞭，他們也不愿孤注一擲。事實上，借助各種利多因素的東風助推新糖價格繼續走高才是更符合制糖集團利益的。

無形之手的影響：對前20名會員持倉變化情況進行統計可以發現，雖然周內價格劇烈波動，但空頭主力陣營的持倉結構相對穩定，空單持倉前20名會員全周最大增減幅度為28533手，主空三甲中糧期貨、萬達期貨、長城偉業空頭持倉按兵不動，多單持倉小幅增減。相反多頭陣營里卻是潮漲潮落，多單持倉前20名會員全周最大增減幅度達到50429手，其中珠江期貨繼續領跑，浙江大地、冠通期貨積極增持，浙江永安消漲明顯，無形之手成為市場上翻云覆雨主要力量。