昨日，美原油期貨繼續深幅下挫，截至北京時間15：53最低下跌64.25美元/桶，原油下挫令國內商品市場受到沉重拖累，多數品種紛紛大幅下挫。然而，鄭州白糖期貨的表現卻相當搶眼，主力0905合約開于3201元，此后震蕩走高，最終大漲2.99％至3310元，持倉量為48.8萬手，日增倉11萬手。在商品市場一片慘綠中，期糖為何走出如此耀眼的逆市行情？

周三糖會再傳利好

期糖昨日的強勢與周三的糖協會議密不可分，5日，一場糖協會議在廣西悄然召開，會議提出了加快落實廣西糖出口工作，前期由香港嘉吉公司牽頭，打開廣西糖外銷局面。提出加快糖改酒精擴產工作，并指出在11月20日之前，如果新糖價格沒能突破3100元，各集團糖廠暫不售糖，爭取在新塘上市之前消化掉上榨季的存糖。如果20日之后糖價仍低于3100元，糖協承諾新榨季國家收儲啟動后以不低于成本價3100元的價格優先收儲從5號到20號之間各糖廠生產的新糖。

糖協會議出臺的重磅利好，給市場帶來了極大的信心，產區現貨市場報價大幅上調90至100元不等，其中柳州最高報價已經達到成本3100元。現貨市場受此提振，期貨市場，多頭資金同樣借機發力。

長城偉業分析師陳樹強認為，根據周三糖協開會的精神，有兩個關鍵字，其中會議公布的價格關鍵字是3100元，而時間關鍵字是11月20號。也就是說產區現貨糖價如果在11月20日仍然運行在3100元之下，各制糖集團就會采取不售新糖來維持價格和清除庫存，國家也會啟動收儲機制以3100元以上的價格收新糖，相當于政策面上將在3100元展開托市行動。這也是昨日糖價大漲的最為實質性的利好消息。

前期空頭加入多頭陣營

從持倉上看，珠江期貨從10月31日起一直雄據多頭榜首，昨日持買倉量24357手，期糖大多頭浙江大地繼11月3日減倉9013手后，11月4日又開始最多，增倉435手，11月5日糖協會議浙江大地大舉增倉9140手，而昨日浙江大地再次增倉2485手，持買倉量19038手。

在空頭榜上長城偉業，中糧期貨，萬達期貨分別暫據前三席，但是三家大空頭紛紛大舉增加多頭頭寸，其中長城偉業增加多倉2385手，萬達期貨增加2110手、中糧期貨增倉5904手。此外，冠通期貨，成都倍特、上海通聯，安徽徽商增多倉也比較明顯。

此外，昨日前20名多頭共增倉40821手，前20名空頭共增倉25861手，凈多增倉14960手，持倉量上，前20名多頭共計持倉202120手，高出前20名空頭30169手，多頭氣氛相當濃厚。

陳樹強認為，前期老空頭開始了小規模翻多趨勢，三大空頭主力減持空單，增持空單近萬手，同時多頭方面繼續大舉增倉。另外，由于地域關系，可能具有現貨背景的珠江期貨目前是第一大多頭，暗示現貨商可能不愿意再見到糖價繼續下跌，而浙江大地作為前期多頭的旗幟再度開始轉向多頭操作，其持倉變化值得關注。

東莞糖會中期利多

上周末市場期待已久的廣西糖會因為沒有具體收儲數量、價格、時間，市場對此沒有當成利好解讀。其實不然，東莞糖會政策偏暖的基調很明顯，與會領導不愿看見糖價的大漲也不愿看到糖價的下跌，認為產區低于3100元糖價是很不正常的。會議上希望廣西下個榨季減少種植面積，并且希望糖廠適當控制產能。

目前市場傳聞廣西甘蔗收購價為260元/噸，新臺糖16號退出良種加價，新臺糖22號加價幅度只有上半年一半，而且下半年也將退出加價行列。由于這兩個品種在廣西占的種植面積很大，所以此舉是變相下調甘蔗收儲價，實際上是向蔗農傳遞一個信號，多種甘蔗已經不能多賺錢了，不要盲目擴張。因此，此信號對引導廣西蔗農減產具有積極意義。

在產量上，2008/2009榨季全國產量為1448萬噸，較2007/2008榨季減少約40萬噸。其中，廣西下榨季產量減少10萬噸約930萬噸，云南持平，廣東減產20萬噸左右，北方甜菜地區也有小幅減產。雖然預計減產，但是新榨季仍面臨供過于求130萬噸~200萬噸的嚴峻形勢。

在庫存方面，今年銷糖量約為1350萬噸，創歷史新高，另外，這1350萬噸并沒有包括110萬噸收儲量。因此，今年結轉庫存肯定會少于去年。此外，食品安全問題也是與會領導關注的重點，國家要下大力氣加強對包括糖精和甜蜜素等食糖化學替代品的整治工作，因此這或將是實質性促進糖的消費。

陳樹強表示，東莞糖會基調總體偏暖，中期或將成為實質性利好。無論是東莞糖會還是本周糖協會議，3100元政策性護價的態度相當明確。另外，由于集中開榨的時間可能推遲半個月左右，再加上今年的春節又提前，春節高峰備糖有提前展開的可能。