昨日，國內商品期貨除了白糖巨量反彈之外，其余商品期貨幾乎全線暴跌，其中大豆、豆粕、豆油、棕櫚油、菜籽油、銅、鋁、鋅、天膠、燃料油、線性低密度聚乙烯（LLDPE）和精對苯二甲酸（PTA）等12個品種跌停。

近日，盡管美國、歐盟、日本和中國等全球主要經濟體為緩解金融危機，出臺降息、注資、存款擔保、部分國有化商業銀行等救市措施，然而金融危機并沒有真正緩解，全球股市在10月15日和16日再度集體暴跌。更令人擔憂的是，近日公布的經濟數據顯示，經濟危機腳步聲緊，全球面臨經濟衰退的風險越來越大，大宗商品需求前景看淡，商品熊途漫漫。

救市效果有限

10月以來，國際金融危機日漸加劇，盡管美國國會通過7000億美元救助法案，美、英、歐和中國等國家的主要央行集體降息、歐元區推出2萬億歐元的救市方案，歐盟批準英國5000億英鎊救市方案，美國、英國等西方國家部分國有化商業銀行等金融機構，但是銀行依舊惜貸，市場信心危機和流動性危機并沒有真正好轉。而且，由于金融市場對于實體經濟的滯后影響，種種跡象表明，實體經濟日漸疲弱，經濟危機正日漸臨近。

美國聯邦儲備委員會15日發表的全國經濟形勢調查報告說，受金融和信貸危機影響，9月份美國全國各地的經濟活動進一步疲軟；幾乎所有地區的非金融行業活動減少，大部分地區個人消費開支收縮，零售、汽車和旅游業均有所下降，制造業步伐放慢；住房市場依然疲軟，所有地區都報告信貸緊張。

美國商務部15日公布，今年9月份，美國商品零售額環比下降1.2％，為2005年8月份以來的最大降幅。9月份商品零售額大幅下降，增加了美國經濟陷入衰退的風險。美聯儲主席伯南克15日指出，美國政府旨在穩定金融市場的系列舉措并不能幫助經濟在短期內復蘇。目前多數經濟學家預計，美國經濟將在今年第四季度和明年第一季度出現負增長。部分經濟學家警告說，美國經濟可能將面臨上世紀80年代“滯漲”以來最嚴重的衰退。種種跡象表明，全球金融危機很可能演變為一場全球經濟危機。雖然中國等新興市場國家仍可能保持較高的經濟增長，但是增速下滑卻是不可避免的。

資金撤離商品市場

由于市場信貸緊縮，市場對于現金的需求壓力增大，無論是基金，還是原來的大型投行，包括部分生產型和貿易企業，很多不得已平倉離場。而近期商品和股票的暴跌，加快了部分資金正在遠離包括商品期貨在內的高風險資產，進一步加大了商品市場波動的風險。近日美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的基金減持金屬、能源和農產品的凈多單，只不過是資金離場的冰山一角而已。

減產難改商品熊市征途

日前，國際原油價格已經跌破歐佩克組織所能接受的80美元價格底線。日前伊朗政府預計，歐佩克將在11月18日舉行的緊急會議上削減產量。歐佩克輪值主席、阿爾及利亞能源和礦業部長沙基卜·哈利勒11日也表示，如果國際石油市場供應過剩，歐佩克可能將通過減產來使市場供求保持平衡。不過，在熊市過程中，決定商品價格走勢的主要因素往往不是供應，而是需求。近日，許多國際大型投行紛紛下調商品的價格預期，也是主要基于對于金融危機和經濟危機困擾下的商品需求將下降而做出的結論。

風險和機遇并存

面對今年下半年以來的商品市場由牛轉熊，由于市場變化太快，許多投資者和相關企業措手不及。部分投資者由于仍堅持前期的牛市思維逢低買入，沒有及時止損，或者由于連續跌停無法平倉，損失慘重；而少數投資者卻及時抓住了這波商品暴跌，收獲頗多。

由于商品熊市往往會放大利空因素的影響，多頭信心在短時間內難以有效恢復，即便是所謂的生產成本，也有可能跌破，近期的鋅和鋁就是例證。所以熊市不言底，當市場沒有真正的止跌信號出現之前，不要輕易地去所謂抄底。

同時，對于相關的生產和貿易企業來說，在商品價格劇烈波動的時期，利用期貨進行套期保值，更有必要。