[ 全球投資者可能不得不經受一個漫長的煎熬過程，商品市場熊市的終結也必然是以經濟的復蘇為前提，目前一切尚早 ]

盡管美國通過了7000億美元救市計劃，盡管本周全球各央行緊急聯合大幅度降息，但金融危機仍然進一步在全球蔓延和擴散。冰島國內三大銀行先后被政府緊急收購、韓元持續貶值至1998年亞洲金融危機時水平以下，都充分表明金融危機正在迅速地擴散和蔓延至全球所有經濟體和每個角落。

國慶期間外盤主要商品品種分別積累了10%~20%的跌幅，本周一國內商品市場開市便迎來全線崩塌行情，大豆、銅、天膠三大市場集體出現連續三個跌停，交易所歷史上首次啟動特殊市況下集體強制減倉機制。更為嚴重的是，在天膠主力合約強制減倉之后的周四、周五，主力合約再次以連續兩個跌停報收；銅市在周四啟動強制減倉措施之后周五開盤后再次死死封于跌停，豆類市場由于美豆在亞洲電子盤交易時段的大幅下挫也再次以跌停報收。

從9月29日起至10月10日國內收市為止，10個交易日中美豆主力合約累計跌幅達19%，倫敦銅累計跌幅達28%，東京日膠指數累計跌幅為28%。正是兩周來外盤商品市場的狂瀉導致了國內商品市場的“黑色一周”。兩周來商品市場的暴跌也正式宣告了2002年以來一輪商品市場超級牛市的正式終結。

目前除大豆價格與原油價格尚維持于2007年10月份一年來最低水平外，銅與天膠價格目前維持在2005年下半年三年來的最低水平，而豆油等油脂品種、白糖、棉花、鋁、鋅等前期弱勢品種目前的價格水平均已跌至國內期貨市場有史以來的熊市后期價格區間。

本輪金融危機對全球金融體系、對全球金融市場和全球經濟的打擊堪比上世紀30年代的金融危機及之后的大蕭條。新一代投資者從未經歷過的最嚴重的信貸危機正籠罩著整個世界，信貸的癱瘓直接凍結了全球經濟的任何增長的可能空間。根據本周三國際貨幣基金組織（IMF）的最新預測，2008年全球經濟增幅僅為3.9%，該組織7月份發布的預期增幅為4.1%。IMF還將2009年全球經濟增長預期由3.9%下調至3%，為2002年以來的最低水平，處于IMF定義的全球經濟衰退的臨界點。

筆者認為，全球經濟目前面臨的衰退可能比IMF的預測要悲觀得多，美國后續降息空間已經極其有限，當更大規模的衰退在美國和全球蔓延時，已經沒有更多救市工具和能力的美國，又會將這輪金融危機和經濟衰退帶到什么境地呢？

全球投資者可能不得不經受一個漫長的煎熬過程，商品市場熊市的終結也必然是以經濟的復蘇為前提，目前一切尚早。第四季度原油價格將向70美元/桶一線尋求支持，銅價在四季度可能測試3500美元/噸一線，而國內天膠期貨價格四季度可能測試12000元/噸支撐位。四季度黃金價格可能繼續維持在900~1100美元/盎司區間的強勢格局。