多國央行史無前例地同時調降指標利率仍未能驅散市場對經濟放緩的擔憂。昨日，除歐美股市大跌外，A股也未能獲得“雙率”齊降和取消利息稅的充分刺激，滬股盤中一度跌破2100點，并在午后持續下行，最終收報2074點。

分析人士指，在經濟下滑周期中，初次的降息對于實體經濟還無法產生實質性效果，需要政策和時間的累積。而對于證券市場，更多是在于恢復信心。遺憾的是，目前還沒有看到這一點。預計中國經濟調整預估會持續到2010年，屆時，中國經濟實體方可能復蘇，而證券市場會提前反應觸底反轉。

降息仍難阻環球股市下跌

昨日，滬深兩市均走出高開低走、寬幅震蕩、午后萎靡格局，雖然尾盤險些重蹈歐美股市覆轍，但從板塊來看，兩市各行業板塊普跌。受到降息和調減存款準備金率直接利好影響的金融類板塊早市普遍表現出色，地產股開盤也一度上揚，但在萬科、保利地產的做空下未能堅持。

全球股市方面，雖然美聯儲本周三聯合全球其他央行調降指標利率，但此舉不但未能消除市場恐懼，反而暗合了投資者對經濟增長進一步放緩的疑慮。前日，道瓊斯工業平均指數下跌2.00％，標準普爾500指數下跌1.13％.歐洲股市方面的表現則更令人沮喪。英國金融時報指數下跌5.2％，德國DAX30指數下跌5.9％，而法國CAC40指數跌幅更高達6.3％.

觀察人士指出，高價貨幣如歐元、英鎊、澳元的降息空間仍大。

中信證券研究所宏觀經濟分析師?S峰認為，A股沒有出現歐美市場的放量大跌已經是對央行降息政策的正面反應。短期來看，央行政策對于穩定市場的救市預期有幫助，但無助于扭轉經濟下行的趨勢。

修復過度悲觀預期

對于今后中國實體經濟以及證券市場的走勢，國金證券分析師徐煒表示，與亞洲金融危機時情況相似，中國經濟進入了下行周期。

“目前經濟仍在下行路上，初期的降息不會令經濟馬上復蘇”，今后仍可預期更多的政策支持，以防止經濟放緩。徐煒表示，短期來看降息對市場影響正面，但市場面政策的積極效應在于對于隱含過度悲觀預期的估值水平進行修復，而非增長與估值水平的相互推動。中投證券宏觀經濟分析師李云潔也同意上述觀點，不過她亦認為信心的恢復道路仍很漫長。

國金證券分析師王曉輝認為，此次存貸款利率、準備金同時下降，和上次央行調整不同，對于銀行給予了一定的保護，對于房地產的態度也有所轉變。不過，此次調整是防御性的措施，目的在于要遏制經濟下滑，對于行業不會有反轉性的刺激。