隨著本輪榨季即將結束，國內白糖市場在供給和庫存方面的壓力正進一步加大，糖價延續著下行的步伐，昨日白糖期貨價格創上市以來最低水平。

來自中糖協的數據顯示，截至8月末，本榨季累計銷售食糖1253.29萬噸，累計銷糖率84.45%，為近年來同期銷糖率最低。其中8月份單月銷糖量為105.61萬噸，雖然創歷史同期最好水平，但與6、7月的133.12萬噸和131.99萬噸的銷糖量相比，沒有收儲政策支持的8月份，銷量實際上呈下降趨勢。至8月末，全國的食糖庫存量為230.73萬噸，在本榨季僅剩余9月份這一個銷售月份里，消化掉如此龐大的庫存，已經是不可能完成的任務。

一德期貨分析師陳亮認為，本榨季的結轉庫存將大大超過上一榨季，預計將在120-140萬噸之間。可以說，目前國內糖市已失去了化解壓力的最后良機，在銷售情況持續沒有改觀的情況下，隨著榨季結束日期的臨近，巨大的庫存壓力將使糖價失去最后一根救命稻草，恐拖累糖價繼續下調。

與此同時，交易所注冊倉單的流出也正在進一步加大白糖現貨庫存壓力。9月24日，鄭商所白糖注冊倉單為14766張，根據交易所交割規則對倉單有效期的限制，這部分倉單需要2008年合約共同配合消化。目前，部分倉單已經開始大量注銷。

陳亮認為，隨著SR809交割的結束，現有的10多萬噸白糖倉單大部分將會逐漸流出期貨市場，而這部分已提前計入銷售的白糖進入市場將直接影響后期的銷售進度，進一步加大榨季末的庫存壓力。這部分倉單的流出，使糖價在榨季末期再產生一輪快速下跌行情的幾率很大。

對于今后白糖走勢，陳亮認為，當前，大幅跌破成本價的白糖對資金的誘惑力是巨大的，從盤面上看也不斷有短線資金介入，但很明顯的是，一旦繼續買入的資金不濟，糖價就會轉頭向下。

陳亮指出，從整體運行趨勢的角度研判，盡管糖價跌幅不小，創下上市新低，但目前市場還不具備轉勢條件，由于巨大的庫存壓力，榨季末以及下個榨季的多頭依然存在很大風險。榨季末的白糖期市仍將處在一個震蕩中尋底的狀態。操作上應保持一份冷靜，繼續維持做空思路，克制抄底沖動。