登陸華爾街的這場金融風暴，遠比颶風“艾克”襲擊美國得克薩斯州來得更兇猛。投資銀行雷曼兄弟15日表示，根據破產法第11章申請破產保護；美國銀行收購美林銀行，而聯儲首次表示將首次接受股票作為緊急貸款擔保品。

華爾街版圖劇變，短期內對國內經濟影響有限，但這場危機未來的影響深度、波及范圍目前尚難準確估計。多位受訪的經濟學家強調，應保持足夠警惕和重視，對宏觀經濟政策取向適時調整規劃，統籌考慮貨幣、財政、貿易、匯率等政策內容。

須警惕出現資本回流

繼本月“兩房”因股價急跌而被美國政府接管后，美國金融市場15日再次被投下“重磅炸彈”：受嚴重財務危機所迫，有158年歷史的雷曼兄弟宣布申請破產保護。在過去的一周，美國有三家市值嚴重縮水超過三分之一的公司，美國最大的儲蓄與貸款銀行華盛頓互助銀行不幸名列其中，另外兩位上榜者則是同樣身陷危機的美國國際集團、美林。前美聯儲主席格林斯潘表示，華爾街正處于1929年來最大的金融危機中，危機還將誘發全球一系列經濟動蕩。

美國金融系統的基礎正在進行前所未有的轉變，此輪金融風暴對我國經濟的沖擊程度到底有多大？哈佛大學博士、清華大學金融系主任李稻葵分析認為，短期來看對國內影響有限。因為中國金融機構在次債方面的投資會有損失，但次債投資所占數量和比例都較小，能夠消化。“中國金融機構規模較大，經營狀況也較好，少量損失可以承受。”

李稻葵進一步指出，從長遠來看，首先，美國經濟受影響，出口企業前景更加艱巨；其次，金融業動蕩后市場流動性大為降低，出現投資相對短缺局面，可能導致部分外部資金抽離，會給A股本就有些捉襟見肘的資金面帶來更大壓力；再者，會發生一些資本把錢轉投能源、糧食，進而拉升價格，但這個額度應該不會大。這就需要政府部門對宏觀經濟政策取向適時調整規劃，統籌考慮貨幣、財政、貿易、匯率等政策內容。

銀河證券首席經濟學家左小蕾指出，雷曼兄弟破產，AIG和摩根大通身陷倒閉傳聞，華爾街異常動蕩，所以我們一定要警惕。“直接警惕金融資本是不是會從華爾街流向其它地方，像上一輪一樣，從華爾街流出，流向石油市場，流向糧食市場，最終把全球石油、糧食價格推得很高，導致全球通貨膨脹。”左小蕾表示，這次包括未來的AIG等大規模金融公司問題，中國這樣的新興市場國家要警惕金融資本會否再次沖擊，“我們一定要把匯率管住，這種金融資本是追求高風險的，這個階段流進中國可能會成事不足敗事有余。”

“這一切變化太快，目前我們也置身其中，等能見度高一點的時候會出來置評。”摩根大通中國區董事總經理、研究部主管及首席經濟學家龔方雄則委托其辦公室人員回復了記者的有關采訪話題。

發出放松貨幣政策信號

與此同時，央行于15日進行了近4年來首次下調貸款利率、近9年來首次下調準備金率。這與華爾街的這場金融風暴有沒有直接聯系？左小蕾認為，央行政策還是和中國經濟有關，存款準備金率的下降還是針對中小銀行，現在保增長，某種意義上就是保中小企業，中小企業在經濟增長和就業上的貢獻都非常大，中國和世界經濟都可以證明這一點。“央行這次動作是有明確的引導效應。”

摩根大通中國研究部回復記者表示，下調貸款利率和存款準備金率是一連串從寬及財政刺激政策的開始。值得注意的是，央行并未提及任何“從緊措施”，是去年年底以來的首次。“對于我們來說，這是央行將會在未來進一步放松貨幣政策的強烈信號。”摩根大通中國區研究部進一步表示，此次貸款利率的下調有點出乎意料，存款準備金率的下調亦稍微早于其預期。然而，這符合其增長憂慮的加劇和通脹舒緩將使政府采取更為寬松政策立場的觀點。“在我們看來，由于政策制定者們致力于保持經濟平穩快速增長，以對抗外部需求的進一步下降和全球金融市場持續出現的動蕩，今天的下調措施將會是一連串貨幣從寬和財政刺激政策的開始。特別是上周末美國金融行業的最新發展引發的全球金融市場動蕩加劇，央行似乎已察覺到中國經濟增長的風險大幅增加。”摩根大通認為，由于以往上調存款準備金率已使中小銀行的日常業務受限，這次存款準備金率下調100個基點對放寬這些中小銀行的流動性而言意義更為重大。另一方面，由于大型銀行的貸款與存款比率較低，因此近期的存款準備金率上調應該還沒有對這些銀行的流動性產生有效抑制作用。

中國經濟硬著陸可能性較低

全球經濟風聲鶴唳，中國能否獨善其身？左小蕾分析認為，中國經濟上半年取得10.4％的增長，整體速度放緩，而在全球震蕩影響下，中國經濟也在轉型過程中。“我們要習慣于穩定的增長，而不是老想著推高增長。今年如果通貨膨脹在6％左右，經濟增長在10％上下都非常非常不易。”

摩根大通中國區研究部指出，雖然今年下半年的國內生產總值應會出現小幅放緩，但考慮到中國取得強勁的雙盈余（財政盈余和經常賬盈余），加上消費物價指數已明顯下降、貨幣政策正在放寬以及政府有能力且已準備加大開支，中國國內生產總值的增長步伐在未來幾個季度大幅降至9％（出現硬著陸情況）以下的可能性依然較低。