2007/2008榨季即將過去，我們即將迎來新的榨季。2007/2008榨季全國食糖產(chǎn)量創(chuàng)出歷史新高，高庫存的壓力，使得糖價一直在下跌通道苦苦掙扎，市場空頭氛圍濃厚，所以下一榨季的食糖產(chǎn)量將會對未來一段時間內(nèi)的價格走勢起到至關(guān)重要的作用。

一、糖料增長幅度預(yù)期下降

2008年，廣西甘蔗種植面積增長率出現(xiàn)了近四年來的首次大幅下滑，由于土地資源的有限，再加上今年以來種植甘蔗相對其他農(nóng)作物來講，收益比率的下降，預(yù)計廣西甘蔗種植面積繼續(xù)增加的潛力不大。與此同時在甜菜種植產(chǎn)區(qū)，甜菜種植面積還出現(xiàn)了一定幅度的下滑。

除黑龍江本種植面積出現(xiàn)增加外，2008/2009榨季各主要產(chǎn)區(qū)糖料播種面積增長率大都呈現(xiàn)下降走勢。這主要與農(nóng)民的甘蔗種植收益降低、種植積極性不高及前兩個榨季連續(xù)擴種，各地面積逐漸飽和有關(guān)。

二、白糖產(chǎn)量逐漸步入下降周期

我國食糖生產(chǎn)具有非常強的周期性。近10年來，食糖大致以5—6年為一個周期，導(dǎo)致這種周期性的原因在于:1.糖料種植具有自然的周期性生長規(guī)律；2.周期性出現(xiàn)的自然災(zāi)害也會導(dǎo)致糖料生長的強周期性；3.糖料大幅度減產(chǎn)或者增產(chǎn)，導(dǎo)致價格的大幅波動，從而影響未來糖料的播種面積。通過研究歷史產(chǎn)量我們可以發(fā)現(xiàn)：從2005/2006榨季起白糖產(chǎn)量經(jīng)歷了連續(xù)兩年的高速增長，按照我們的預(yù)期，2008/2009榨季的產(chǎn)量應(yīng)該也會出現(xiàn)小幅增長。所以我們認為白糖產(chǎn)量將在2009/2010榨季步入下降周期。

我國白糖產(chǎn)量呈現(xiàn)非常明顯的周期性。規(guī)律上呈現(xiàn)連續(xù)2-3年持續(xù)增產(chǎn)，然后伴隨著3-4年的減產(chǎn)。按照這種規(guī)律，未來兩個榨季將面臨白糖的生產(chǎn)下降周期。按照我們的估計，白糖產(chǎn)量可能在2009/2010榨季開始呈現(xiàn)步入下降周期。

三、自然災(zāi)害影響甘蔗產(chǎn)量

白糖作為一種季產(chǎn)年銷的作物，其走勢受當(dāng)年氣候條件影響非常大。按照實地調(diào)查研究，今年廣西甘蔗表現(xiàn)出一定的單產(chǎn)下降，主要有以下幾個原因：（1）受到年初冰凍天氣的影響，宿根甘蔗的出苗比較差，宿根蔗缺蔸斷壟的情況比較明顯，而新植蔗受到的影響相對較小；（2）春夏季節(jié)廣西各地降雨較多，陽光不足，日照時間少，相對氣溫偏低，造成當(dāng)前各地甘蔗高度偏矮，據(jù)了解部分地區(qū)蔗莖的高度同比偏矮20—30厘米，勢必會對新榨季的單產(chǎn)造成影響；（3）2007/2008榨季生產(chǎn)期延長，造成了甘蔗的生長期縮短，影響甘蔗的生長；（4）今年農(nóng)藥、化肥價格漲幅很大，造成農(nóng)民對施肥減少，田間管理跟不上，再加上今年的多雨天氣，甘蔗病蟲害較為嚴(yán)重，這些都進一步造成當(dāng)前甘蔗的長勢差；（5）本榨季處于大幅擴種的第三年，按照甘蔗生長的特征，第三年甘蔗的長勢和單產(chǎn)普遍會出現(xiàn)一定的下降。

當(dāng)然對于這些因素的具體影響會有多大還存在著以下幾個變數(shù)：一是甘蔗長勢，如果照此長勢發(fā)展，本榨季整體單產(chǎn)出現(xiàn)下降的趨勢將不可避免；二是后期的天氣變化情況，如果后期出現(xiàn)秋旱之類的自然災(zāi)害，這勢必也會嚴(yán)重影響后期甘蔗的單產(chǎn)；三是糖分的情況。

綜上所述，2008/2009榨季我國糖料種植面積將持續(xù)增長，但由于廣西年初凍害有可能影響甘蔗單產(chǎn)，在不出現(xiàn)天氣異常和重大災(zāi)害的情況下，總的來看，預(yù)計下一榨季產(chǎn)量仍會增加，但是增幅大幅降低。并且白糖產(chǎn)量逐步進入下降周期，在2009/2010榨季產(chǎn)量開始呈現(xiàn)明顯下降走勢。基于這種判斷，我們認為國內(nèi)白糖價格在2008年底至2009年度這段期間逐步走出底部，但估計2009年價格難以實現(xiàn)大漲，運行區(qū)間可能主要集中在3400—4500元/噸。