對(duì)全球經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂、大宗資金撤離，整個(gè)商品期貨市場處在下跌途中。資金撤離減少了商品的金融性，商品在泡沫破裂后逐步回歸基本面。在年初雪災(zāi)會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)量減少的預(yù)期下，白糖(資訊,行情)901合約一路飆升至5385元/噸后，開始了漫長的下跌之路，周二白糖901合約高開低走，收盤于3262元/噸，較最高點(diǎn)下跌2123元/噸，下跌幅度達(dá)39%。

　　目前白糖供應(yīng)過剩，短期難以大漲。上周白糖前3個(gè)交易日走出3根陽線，周四901合約在30日均線受阻回落，至周二收盤不僅回吐了前3個(gè)交易日的全部漲幅，并創(chuàng)了本輪下跌的新低。2007/08年榨季全國共生產(chǎn)食糖1484.02萬噸，創(chuàng)歷史新高，截至2008年7月末，全國累計(jì)銷售食糖1147.68萬噸。供求關(guān)系尚未改變，白糖背負(fù)了較大的現(xiàn)貨壓力，難以大漲。

　　現(xiàn)貨在成本的支撐下有企穩(wěn)跡象，雖成交情況并不樂觀，但較之前有所好轉(zhuǎn)。昨日下午南寧中間商報(bào)2860－2870元、柳州站臺(tái)價(jià)報(bào)2850－2860元、昆明倉庫價(jià)報(bào)2800元，報(bào)價(jià)不變，成交清淡；南華集團(tuán)站臺(tái)價(jià)報(bào)2900元，報(bào)價(jià)不變，成交一般；鳳糖集團(tuán)站臺(tái)價(jià)2880－2920元，報(bào)價(jià)不變，成交一般。而現(xiàn)貨月809合約已跌破現(xiàn)貨價(jià)，故部分套保商注銷倉單，從而減輕了期貨市場的實(shí)盤壓力。截至8月19日，鄭商所倉單持續(xù)減少至32677張，較6月25日的高位55268張減少了22591張，減少幅度為41％。901合約較現(xiàn)貨升水300元/噸，高于正常的持倉成本100元/噸，雖可能進(jìn)一步下跌，但跌幅有限。

　　從甘蔗的生長情況看，一般三年為一個(gè)周期，下個(gè)榨季供求有望改善。2007/08榨季正處于增產(chǎn)周期的第二年，2008/09榨季將步入第三個(gè)增產(chǎn)年，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)產(chǎn)量持平。而進(jìn)入09/10榨季，國內(nèi)食糖生產(chǎn)有可能步入減產(chǎn)周期，食糖供過于求的格局有望逐步得到改善。國內(nèi)糖價(jià)具備中長期上行條件，顯現(xiàn)長線投資契機(jī)。

　　近期大宗期貨商品下跌和美元走強(qiáng)有一定的關(guān)系，而美元是由于歐日貨幣下跌被動(dòng)走高，并非本身經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)所致。全球經(jīng)濟(jì)仍有很大不確定性，這加大了市場風(fēng)險(xiǎn)。白糖在成本支撐下抑制了白糖下跌空間，大大減低了做多風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)上已進(jìn)入震蕩筑底階段。因短期內(nèi)難以大漲，建議采取波段操作，逢低買入白糖901合約，逢高平一半倉位，留一半底倉，待價(jià)格下行補(bǔ)回一半倉位，在等待大行情的過程中也小有收獲。