因保證金和客戶增速滯漲而改變營銷策略，期貨公司營業部擴張步伐有意識地放緩，而這一切正源于對期貨業新一輪調整的憂慮。有業內人士認為，經過5年的快速發展，期貨行業頂峰過后或將迎來新一輪的調整。

　　行業景氣度下滑

　　在外界看來，期貨行業似乎處于高度景氣的上升期。數據顯示，今年上半年國內期貨市場交易量繼續呈現爆發式增長態勢，1-6月全國期貨市場累計成交期貨合約5.77億手，成交金額35萬億元，分別增長148%和142%。交易額繼續刷新歷史記錄，市場一片欣欣向榮的景象。

　　“然而，這一增長的背后卻是行業景氣度下降，"多收了三五斗"現象愈發明顯”，一位資深期貨公司老總坦言。以上海轄區為例，表面看上半年25家公司共計實現盈利820萬元（盈虧相抵值），但其中僅上海中期一家就盈利2990萬元，而對應逾半數的公司實際經營虧損，個別虧損額度甚至超過注冊資本金的20%。

　　根據上海期貨同業公會公布的數據，在上海的25家期貨公司中，有15家期貨公司出現了凈資本低于注冊資本的情況。尤其以一些去年新介入的券商類期貨公司下滑最為明顯。“每個月都出現虧損”，某公司財務負責人透露。

　　近日，中期協決定解除外高橋期貨等四家公司的會員資格，并同時注銷相關公司人員的從業資格。“之前談了幾家券商，但沒有人愿意收購我們”，上述被除名的一家期貨公司前總經理告訴記者。該負責人認為，最終被取消資格的另外一個原因是“擬投資方對期貨行業景氣的預期下滑”。有業內人士甚至認為，在交易額高漲的背景下，出現新“出局”的公司，這暗示著在大擴張背景下，新一輪整合即將到來。

　　環顧發展歷程，自2003年以來期貨業重新進入發展軌道。轉眼五年間，新品種不斷上市并增至17個，行業規模不斷擴大，期貨公司“升級換代”，尤其是金融期貨即將推出的預期，帶動了諸多券商積極加盟。

　　然而，商品牛市面臨考驗、周邊股市等相關行業不景氣、宏觀經濟環境變化、期貨公司擴張規模過快等成為業內人士擔憂行業調整的種種理由。“綜合各種因素，行業出現周期性調整的可能性的確存在，但不會出現類似95年以后的結構性調整”，南華期貨研究所所長朱斌認為，“去年大量券商因股指期貨而進入期貨業，他們期望過高，但失望也大”。

　　在一些業內人士看來，期貨行業膨脹過快，尤其是公司規模擴張過快，可能成為行業調整的一大因素。“我們有一個營業部的客戶保證金2月份高達3億多，但之后增幅出現下滑甚至負增長，”深圳一家期貨公司負責人透露，“而且這也是普遍現象”。據悉，今年2月份以來，深圳轄區的客戶保證金從53.7億下降到6月底的49.08億元，降幅8.6%；同期，浙江轄區由82.14億元減少至5月的69.45億元，下滑了15%。

　　浙江一家老牌期貨公司負責人指出，期貨公司在增加營業部數量的同時，卻忽視了質量，這是當前期貨界面臨的重要課題。“過分擴張可能埋下禍根”，他說，“我們公司將從策略上放緩設置營業部的步伐，營銷手段上也將作出調整，以應對行業可能發生的萎縮”。