七月份國際糖價格

7月份全球食糖價格可謂跌宕起伏，但最終月底價格基本上與月初持平。7月初原糖價格（ISA日均價）為14.73美分/磅，在上半月時間里，糖價繼續維持6月份的上漲格局，紐約11＃期糖的ISA日均價最高曾達到15.08美分/磅，僅次于年內最高價——3月3日的15.21美分/磅。而在下半月，原糖價格急速大幅回落，僅在7月17日一個交易日里，原糖期貨價格跌幅超過1美分，到7月22日時，ISA日均價已經降至13.11美分/磅。當時許多市場分析人員稱，種種跡象顯示由于基金在原油市場清算導致油價回落，這是造成七月中下旬糖價驟降的主要的原因。但是，峰回路轉的是，7月底糖價谷底回升，在其它商品普跌的情況下，原糖逆市上漲，重返14.75美分/磅（詳細見下圖，注：黑線為DJAJGAG即美國國際集團農產品類部指數；綠線為ISA日均價）。值得我們關注的是，7月底原糖價格上漲主要是受投資基金買盤推動造成的。而7月份原糖平均價格也達到了14.23美分/磅，遠超過6月份的12.13美分/磅的平均價格。

2008年6－7月道瓊-AIG和ISA日均價

同期，白糖價格（ISO白糖價格指數）走勢趨同。白糖價格在7月16日達到月內最高價402.75美元/噸（約18.27美分/磅），而這一價格也是2006年9月以來的日內最高價，但是，自7月21日始，白糖價格大幅下跌，一度跌至月內最低點356.00美元/噸（約16.15美分/磅）。7月底，糖價反彈，重返389.70美元/噸（約17.68美分/磅）的價位。7月份白糖的平均價格也明顯高于6月份，上漲了近7％，達到379.85美元/噸。

7月份國際糖關注熱點

7月份糖市的焦點無疑再次聚集巴西。巴西蔗產聯盟（UNICA）于7月15日發布了最新的關于2008/09榨季巴西中南部地區甘蔗收割情況。數據顯示，由于天氣轉好，7月份上半月甘蔗收割較去年同期增長了9.19％，而上半月入榨甘蔗數量達到3514萬噸，也高于歷史同期，當前榨季甘蔗收割總量達到17600萬噸，較上個榨季增長5.72％，酒精產量較去年增產9.31％，達到79.4億升，而食糖產量則下降10.78％，僅達到847萬噸。由于行業產出率低，ATR（總還原糖含量）僅較去年同期上漲0.27％。盡管甘蔗總供給增加可能帶動未來兩個月食糖產量，但是，最終榨糖甘蔗可能要低于早期的預估。德國Datagro分析機構預計2008/09榨季巴西酒精產量將增加19％以上，達到267億升，而食糖產量可能小幅減產。ISO組織將在8月底公布其對巴西酒精、食糖產量的最新修訂。下圖是2006/07榨季、2007/08榨季以及2008/09榨季巴西每月食糖出口量（單位：百萬；注：綠色方塊線表示2006/07榨季、黑色三角線表示2007/08榨季、綠色實線表示2008/09榨季）

從上圖中我們可以看出，盡管巴西食糖產量有所下降，但是巴西食糖出口量卻高于歷史同期（綠色實線在另外兩條線的上方）。7月份，巴西食糖出口總量達到了205萬噸，較6月份的180萬噸的出口量明顯增加，同時也高于2007/08榨季7月份的190萬噸的出口量。在7月份出口食糖中，147萬噸是原糖，而58萬噸是精制糖。

與六月份糖市熱點相同的是，支撐7月份全球糖價的另一重要因素是下個榨季印度食糖產量減產。下個榨季印度食糖產量可能（并不確定）大幅減少，目前對減產的預期主要是從減少的甘蔗種植面積推算而來的。根據印度政府公布數據顯示，截止7月18日，印度甘蔗種植面積僅達到432萬公頃，較去年同期的528萬公頃減少18.2％。而位于印度西部的甘蔗主產區Maharashtra邦由于降雨減少，以及農民改種其他作物如菜籽等，使甘蔗種植面積進一步減少。截止目前，印度6月－9月的年度季風氣候帶來的降雨比正常年份減少33％，但是也可能發生逆轉，降雨再次襲擊印度西部南部地區。

印度糖業界人士表示，由于印度主要產蔗區降雨偏少，以及蔗農轉種其他收益更高的農作物，估計未來兩年食糖產量仍呈下降趨勢，當前榨季即2007/08榨季，印度食糖產量有望達到2650萬噸，低于2006/07榨季的2830萬噸。但是，2008年10月份開始的2008/09榨季，最低食糖產量可能僅為2000萬噸，而印度國內食糖消費量大約為2200萬噸，產量將低于消費量。值得注意的是，在此產量預期下，下個榨季印度仍可能出口200－250萬噸食糖，而2007/08榨季印度食糖是出口400萬噸。根據最新報道，ISMA預期截止2008年9月30日，印度食糖庫存量將仍然達到930萬噸，因此，即使產量低于消費量，印度仍將有能力出口食糖，從另外角度看，由于7月份印度國內糖價上漲20％，使得印度糖與當前國際糖價相比，沒有出口優勢。

7月份全球糖市另一熱點是排名僅次于巴西、印度以及歐盟的第四大食糖生產國——中國。2007/08榨季中國食糖產量將創歷史記錄，達到1484萬噸（其中1368萬噸蔗糖，116萬噸甜菜糖），食糖產量較2006/07榨季上漲了近25％，較兩年前上漲了近70％。需要注意的是，中國的此次增產是在經歷了2月份的雨雪冰凍災害之后的增產。中國糖協預計下個榨季即2008/09榨季食糖產量將維持或略低于當前榨季的產量，而中國糖業界也認為，今年年初南方的冰凍天氣將推遲甘蔗收榨，可能會影響下個榨季食糖產量。

中國食糖產量的增加（雖然消費量也在增長，但是漲幅沒有超過產量）已經明顯影響了中國的食糖進口。截止2008年5月，中國食糖進口總量達到11.5萬噸（原糖值），較去年同期的19.1萬噸明顯減少。而自2007年9月－2008年5月（2007/08榨季）累計進口數量為78.4萬噸，較2006年9月－2007年5月（2006/07榨季）的101.7萬噸，進口數量也明顯減少。詳見下表——中國食糖進口量（單位：千噸；注：黑線表示2006/07榨季，綠線表示2007/08榨季）

另外，較2006/07榨季進口數量明顯減少的國家還有俄羅斯。根據俄羅斯食糖產業聯盟公布，截止7月23日，今年俄羅斯共從進口原糖中提煉生產了182.4萬噸白糖，較去年同期的224.7萬噸的產量降低了18.8％。同期糖廠收到的原糖數量僅為164.6萬噸，低于去年同期的226.7萬噸的原糖進口量。而俄羅斯原糖進口數量減少的原因是由于自2007年12月－2008年5月底實行的季節性關稅政策，即每噸進口原糖征收220美元的關稅，之后俄羅斯關稅恢復到140美元/噸的水平，但是由于與俄羅斯國內食糖進行競爭，2008年度剩下的幾個月份，原糖進口數量也不會很大，而俄羅斯很有可能會于2008年12月份再次啟動季節性進口關稅。同期，由于天氣轉好，俄羅斯國內食糖產量有望增產，8月1日進行的第三次甜菜測試顯示，甜菜甜度明顯高于去年，并超過5年平均水平。甜菜含糖率從2007年的11.8%增至12.1%，而甜菜平均根重也從去年的247克增加到310克。因此，盡管俄羅斯國內甜菜種植面積減少23％，但是甜菜糖產量可能仍然維持上個榨季的水平。