21日國內農產品盤面紛紛下挫，一片低迷聲中，國內白糖亦未能幸免。開盤后短短15分鐘內，白糖盤面各合約便紛紛封于跌停價位。此外，自3月下旬以來連續上漲的各合約整體持倉量也因多頭潰散而于21日顯著減少。

各路資金此前在白糖盤面的多空對壘主要基于2007/08榨季國內白糖供應量的不確定。而在4月19日昆明糖會議上，官方透露出的遠超此前預期的產量數據給了市場沉重打擊，同時也迅速引發多空力量對比的轉變。

白糖供應數據誤差驚人

在4月20日結束的2008云南食糖形勢分析會上，中糖協理事長賈志忍表示，本榨季供應量估計在1450萬噸左右，高于去年11月初預估的1350萬噸。如果國庫收儲50萬噸，則剩余1400萬噸的供應量。估計進口量在20-30萬噸，可供應量估計在1470萬噸左右。他認為，同期全國白糖消費在1400萬噸以上。

而更令市場吃驚的是，廣西出現大幅增產，今年產量預計達900萬噸，較上榨季增加250萬噸。從2008年1月13日起，廣西和中國南方其他地方一樣遭受了前所未有的冰凍災害。春節過后，有關部門組織察看災情，當時預計本年度的白糖損失在100萬噸左右。從預估減產超過100萬噸到增產250萬噸，這一差異不但帶來了增產數據公布前多空資金在白糖盤面上的對壘，也直接導致了21日白糖盤面的全線跌停。

截至21日收盤時，分別代表本榨季的白糖0809合約和2008/09榨季的0901合約均以跌停價報收，收盤價分別報于3516元/噸和3924元/噸。

事實上，隨著年初災后重建的推進，我國的白糖生產也得到了很快的恢復。早在3月底，中糖協公布的全國食糖總產量已經達到1252.05萬噸，高于去年同期的1062.35萬噸。在上周昆明會議上，有行業人士說，全球食糖產量在1.6億噸以上，每次預測的結果不會超過200萬噸，修正的數據也不會太大。而廣西產區800-900萬噸的產量，誤差竟然達到了百萬噸以上，著實讓人迷惑。

多空力量變化明顯

隨著2007/08榨季接近尾聲，市場多空力量爭奪的目標逐步由代表本榨季的0809合約轉向代表下一榨季的0901合約。多空資金對于后市走向的分歧使得白糖盤面整體持倉連創新高，至上周末，已達到創紀錄的857080手。

而由于增產數據的沖擊，這一指標在21日發生了不小的變化：白糖整體持倉量下降為827090手，與此伴隨著的就是，多空力量對比也發生了明顯的變化。

21日公布的白糖盤面持倉排名顯示，多頭持倉排名前20位的期貨公司至21日收盤時共持有212273手白糖多頭頭寸，較上一交易日減倉5109手。其中東海期貨一家席位上就減持了7655手多頭頭寸；國際期貨減持1150手多頭頭寸。而同時，永安期貨和大越期貨分別增持了1162手和2776手白糖多頭頭寸。

同日，白糖盤面空頭持倉排名前20位的期貨公司至21誒收盤時共持有328529手白糖空頭頭寸，較上一交易日增倉1101手。其中長城偉業席位上的空頭增倉達到1947手。

再戰0901合約

由于目前已是2007/08榨季的尾聲，本榨季產量數據在經歷了預估值的反復后正日趨明朗。因此，相對于0809合約，代表新榨季的0901合約給了多空雙方更多的想像空間。

截至21日收盤時，白糖期貨0901合約持倉量為343584手，占白糖市場總體持倉量的41.5%。

對于接下來的新蔗播種，有分析師認為，在糧食和其他農產品大漲的情況下，糖價下跌顯示甘蔗種植和白糖加工的能力相對過剩。這意味著，無論從國家政策和市場自主調節的方面看，白糖產能過剩的狀況在本年中將會受到部分的抑制。國家的收儲行為也不會樂觀。

而在更長遠的需求預期中，油價不斷上漲，并有可能觸及120美元/桶，這將有可能在長期內帶動燃料乙醇的消費，并間接提升白糖的需求。