糖市熱點(diǎn)：期價(jià)向基本面回歸
年內(nèi)首次收儲(chǔ)完成之后，出于利好兌現(xiàn)的心理，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格陸續(xù)跌破 3500元繼續(xù)下探。期貨市場(chǎng)的表現(xiàn)更加極端，持倉(cāng)在幾天之內(nèi)就從70萬(wàn)手以上減少到不足60萬(wàn)手。倉(cāng)減價(jià)跌反映出多頭陣營(yíng)已經(jīng)分化，持續(xù)多時(shí)的期現(xiàn)背離狀態(tài)也該告一段落，市場(chǎng)進(jìn)入補(bǔ)跌調(diào)整。 雖然多頭機(jī)構(gòu)
年內(nèi)首次收儲(chǔ)完成之后，出于利好兌現(xiàn)的心理，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格陸續(xù)跌破3500元繼續(xù)下探。期貨市場(chǎng)的表現(xiàn)更加極端，持倉(cāng)在幾天之內(nèi)就從70萬(wàn)手以上減少到不足60萬(wàn)手。倉(cāng)減價(jià)跌反映出多頭陣營(yíng)已經(jīng)分化，持續(xù)多時(shí)的期現(xiàn)背離狀態(tài)也該告一段落，市場(chǎng)進(jìn)入補(bǔ)跌調(diào)整。
雖然多頭機(jī)構(gòu)幾經(jīng)努力也未能掀起國(guó)際糖市那樣的井噴狂潮，但是也極大地吸引了投資者的目光，一度街頭巷尾到處流傳著糖價(jià)即將大漲的消息，連某些不了解期貨為何物的朋友也問(wèn)及筆者糖市是否正孕育歷史罕見的牛市機(jī)會(huì)。所以，盡管糖價(jià)沒(méi)有如多頭所愿大漲而特漲，但是發(fā)動(dòng)行情的群眾基礎(chǔ)卻還是具備的，不過(guò)時(shí)機(jī)上對(duì)于發(fā)動(dòng)牛市行情確實(shí)勉為其難，所以盡管具備很強(qiáng)的資金實(shí)力并且散戶熱情已被發(fā)動(dòng)，還有國(guó)際市場(chǎng)走高的外部環(huán)境的配合，但最終仍沒(méi)有取得成功。
天時(shí)、地利、人和對(duì)于市場(chǎng)行情的發(fā)展所具有的重要意義已是老生常談，但得不到這些關(guān)鍵因素配合的走勢(shì)多數(shù)會(huì)失敗也是屢被證實(shí)的。先說(shuō)天時(shí)，2006年初大牛市的產(chǎn)生是在食糖供應(yīng)短缺的背景下產(chǎn)生的，而自2007年以來(lái)國(guó)內(nèi)外都處于食糖大量過(guò)剩的形勢(shì)之中，盡管這種局面存在好轉(zhuǎn)的可能但并沒(méi)有真正成為現(xiàn)實(shí)。所以，自2007年10月之后，主力多頭造勢(shì)的理由主要是糖價(jià)漲幅小于其他商品，這個(gè)借口初想起來(lái)或有些道理，但仔細(xì)琢磨則顯得過(guò)于蒼白。首先，糖和其它替代品的需求確實(shí)與各自價(jià)格有一定關(guān)系，但當(dāng)時(shí)的糖價(jià)并沒(méi)有占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，與龐大的過(guò)剩數(shù)量相比，食糖從其它甜味劑手中爭(zhēng)奪到的份額相當(dāng)有限。另外，糖價(jià)疲軟并不能動(dòng)搖蔗農(nóng)種植甘蔗的信心，這一點(diǎn)從廣西、云南等地的地方政府積極扶植、鼓勵(lì)種植甘蔗的熱情就可以看出。即使是從全球的角度來(lái)看，目前只有印度對(duì)于改種谷物的呼聲較高，其他糖料產(chǎn)區(qū)沒(méi)有出現(xiàn)大量改種其他作物的跡象。
說(shuō)到需求的增加，2007年國(guó)內(nèi)食糖創(chuàng)記錄的銷量已經(jīng)部分透支了后期的需求，食糖銷售繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)的難度較大。這點(diǎn)從開榨至今全國(guó)的銷量情況就可以看出。至于奧運(yùn)題材更是多頭臆造的借口，與國(guó)內(nèi)龐大的人口基數(shù)相比多出幾十萬(wàn)人的需求對(duì)于食糖的消費(fèi)來(lái)講能起到的多大利好不必精確計(jì)算也可以估計(jì)個(gè)大概了。至于國(guó)際市場(chǎng)與國(guó)內(nèi)的不同表現(xiàn)，應(yīng)該說(shuō)兩者的基本面還是有差距的。首先，2007年12月上旬外盤開始突破整理區(qū)走高，此時(shí)主要產(chǎn)糖國(guó)——巴西已經(jīng)進(jìn)入產(chǎn)糖淡季，并會(huì)持續(xù)到2008年3月前后。而另外的產(chǎn)糖大國(guó)——印度盡管進(jìn)入榨季，但是由于各種原因?qū)τ诋a(chǎn)量的預(yù)期從以前的3200萬(wàn)噸逐漸調(diào)低到2900萬(wàn)噸、2600 萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)的情況是干旱、霜凍題材陸續(xù)失效，食糖產(chǎn)量繼續(xù)上調(diào)的可能性很大，所以糖價(jià)出現(xiàn)不同的表現(xiàn)也是順理成章的。
其次，行情產(chǎn)生的條件與價(jià)格起點(diǎn)的高低不無(wú)關(guān)聯(lián)，若價(jià)格處于相對(duì)低位則得到市場(chǎng)認(rèn)同的可能性就大些，否則上漲的潛在壓力就會(huì)更加顯著。2007 年和2008年都進(jìn)行了旨在穩(wěn)定糖價(jià)的收儲(chǔ)行動(dòng)，前次帶動(dòng)期貨市場(chǎng)產(chǎn)生了一輪快速的沖高行情，而后一次卻令期現(xiàn)價(jià)格都出現(xiàn)下跌。所不同的是，2007年收儲(chǔ)前期貨價(jià)格只有3400元左右(指數(shù)，下同)，而今年卻高達(dá)3900元以上。另外，外盤成功上漲而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)相對(duì)疲軟也是由于行情的起點(diǎn)不同。美糖在出現(xiàn)突破性行情之前，僅在2007年6-7月出現(xiàn)過(guò)一次升幅有限的反彈行情。而鄭州白糖在7-10月曾兩次放量上漲，提前將做多能量釋放。
最后，市場(chǎng)人氣的興衰對(duì)于行情發(fā)展具有重要的作用。雖然存在全球性的供應(yīng)過(guò)剩，但是從國(guó)際市場(chǎng)的角度來(lái)看在預(yù)期過(guò)剩的幅度到達(dá)千萬(wàn)噸之后輿論就開始向未來(lái)供需恢復(fù)平衡來(lái)轉(zhuǎn)變，換言之過(guò)剩的利空已經(jīng)出盡。但國(guó)內(nèi)形勢(shì)還不能這樣樂(lè)觀，產(chǎn)量或許還有上調(diào)的可能。另外，對(duì)于指數(shù)基金會(huì)加大在食糖市場(chǎng)上投資這個(gè)明確預(yù)期也使得投機(jī)資金可以在2007年底就開始放心地抬高糖價(jià)，而某些生產(chǎn)商持有過(guò)度空單的事實(shí)暴光之后更是刺激了投機(jī)商推高糖價(jià)的熱情。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)除了早已明確的浙江系多頭資金之外，再?zèng)]有更多的資金進(jìn)場(chǎng)主動(dòng)買入，市場(chǎng)氣氛是看多的大有人在，做多的寥寥無(wú)幾。而多頭主力每次嘗試推高價(jià)格都會(huì)引來(lái)更多的期現(xiàn)套利和賣出保值的拋盤。
不過(guò)，對(duì)于后市發(fā)展也沒(méi)有必要過(guò)于悲觀。盡管國(guó)內(nèi)供需形勢(shì)依然相當(dāng)嚴(yán)峻，不過(guò)待3月過(guò)后產(chǎn)量就可基本明確，那時(shí)政策收儲(chǔ)就會(huì)有的放矢，若能有效緩和供需矛盾，則低廉的價(jià)格會(huì)成為更好的做多理由。記得股票市場(chǎng)有這么一句話：機(jī)會(huì)是跌出來(lái)的。
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國(guó)際糖評(píng)—獲利回吐操作下價(jià)格小幅下行
道瓊斯紐約消息，受小投機(jī)商進(jìn)行獲利回吐操作的影響，本周二ICE原糖價(jià)格從一周半的高點(diǎn)回落。現(xiàn)在整個(gè)市場(chǎng)都處于3月合約在摘牌之前的清算了結(jié)和換月交易的氣氛中。當(dāng)天3月合約以12.20美分報(bào)收，全天跌幅為4個(gè)點(diǎn)，5月合約以12.61美分報(bào)收，全天跌幅為3個(gè)點(diǎn)。 本周二CRB
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糖市2月1日產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨市場(chǎng)綜述
南寧站臺(tái)價(jià)3400－3440元，報(bào)價(jià)不變，暫無(wú)成交 ；柳州站臺(tái)價(jià)3410-3440元，上調(diào)10-20元，成交清淡；來(lái)賓站臺(tái)價(jià)3400－3420元，成交清淡；貴港倉(cāng)庫(kù)價(jià)3430－3440元，報(bào)價(jià)不變，暫無(wú)成交；欽州船板價(jià)3480元，成交清淡；昆明3320元，上調(diào)20元，成交清淡；廣通3280元，報(bào)價(jià)不變