【一周評論】糖價繼續走低
2007-07-02 14:53
糖類
Nybot11#原糖期貨在上一周強勁上揚后本周未能延續其漲勢，形成了高位整理格局，主力交貨期10月合約本周最
Nybot11#原糖期貨在上一周強勁上揚后本周未能延續其漲勢，形成了高位整理格局，主力交貨期10月合約本周最高價9.82美分/磅，較前一周最高價9.83美分/磅下跌0.01，周五收盤9.6較前周五收盤9.68下滑0.08美分/磅。失去了外盤的牽引，國內糖市盤面深幅下跌，鄭糖期貨盤面主力合約SR0801周一開盤短暫沖高，但最終五個交易日全部陰線下跌，周五甚至創下3463元/噸的合約新低，周收盤下滑123元/噸，疲態格局相當明顯；現貨批發市場大宗交易中心主力交貨期709周四、周五連續大陰線下滑，周五以最低價3545報收，較前一周下跌81元/噸。國內盤的跌幅均為近期之首。
本周國際食糖市場方面傳來新的消息。由于輕度干旱以及榨季生產推進緩慢，目前越來越多的商家和糖廠正在擔憂巴西中南部2007/08榨季的甘蔗產量是否能達到此前預期的4.2億噸水平，根據氣象機構的預測，未來兩周內巴西中南部地區仍將持續干旱天氣。另一方面，巴西目前的酒精生產仍占到用蔗量的較大比重，據圣保羅蔗產聯盟的一位官員稱，截止6月15日，酒精生產的用蔗比例已超過55%，預計整個榨季將會達到53-54%。因此，酒精供給的大量增加也對價格形成不小的壓力，目前巴西的酒精價格已低于部分生產商的生產成本。不過這種狀況似乎正在迎來福音，近日美國參議院共和黨人計劃提出一項能源修正法案，該法案里要求取消54美分/加侖的酒精進口關稅，作為美國最大酒精供應商，這將對巴西國內的廉價酒精出口起到推進作用。
在巴西和印度的食糖產量過剩持續壓制國際市場的時候，歐盟也在對國際市場增加壓力。前期歐盟糖業委員會已經同意了出口超過10萬噸的食糖，本周四歐盟糖業委員會再次批準成員國出口8.575萬噸的本榨季白糖，出口補貼為38.107歐元/100公斤。截止目前已收到的報盤為55份，要求出口總量高達13.795萬噸。
我們仍然再次關注國際基金的持倉結構變化。CFTC公布的截止6月26日基金在國際原糖期貨市場上的凈持倉結構如下圖所示，數據顯示本周基金的多單持有量為142745張，空單持有量為141670張，為凈多持倉1075張。我們發現近來NYBOT原糖期貨價格漲跌不定，這與基金的持倉結構變化存在較大的關系。連續三周以來基金反復改變它的持倉結構，說明其對未來的市場走向也存在較大的不確定性，在市場不確定的情況下，行情延繼震蕩的可能性較大。
我們再來看鄭糖倉單的變化。下一周707合約將進入現貨交割月，截止6月30日當周，該合約尚有1894張的賣出持倉，根據交易規則，這些持倉已經可以被看作全部為實盤交貨，目前鄭糖倉單有效注冊為7295張，減去7月份即將交割的1894張，仍然還有5401張的賣出交貨。在709和711兩個合約上目前共有賣出持倉13036張，5401張倉單注冊量相當于賣出持倉的41.4%，可見實盤交割壓力非常沉重。其次，從倉單注冊地來看，廣西的注冊量占到總注冊量的99.86%，同為產量大省的云南卻為零，這說明廣西仍然存在很大的庫存壓力，在現貨銷售不景氣的情況下選擇盤面交貨是個不錯的方法。
本周鄭糖期貨價格大幅下跌，與前一周相比我們發現主力空頭陣營中長城偉業減空最明顯，中糧期貨次之，河南萬達少量減少，云晨期貨少量增加，這說明在價格大幅下跌后，套保思維也在發生一些變化，因為現貨市場還存在3500國家收儲這一強支撐，如果價格跌破3500之后，套保頭寸也愿意平掉期貨頭寸再等待國家的收儲而雙向獲利。
從技術圖形看，鄭糖801合約本周已經對前低3470進行了擊穿，但收盤于3474在前低之上，所以周五的突破是否有效還有待于下一周的進一步確認。大宗709交貨期周五以長大陰最低價報收，弱勢格局相當明顯，KDJ、MACD指標繼續走壞，未來價格震蕩下行的可能性較大。
綜合來看，國際市場多空交織，基金舉棋不定，短期內延續震蕩的可能性較大；國內盤面則仍可以弱勢格局對待，空單繼續謹慎持有。