收儲——糖價能反彈多高
2007-07-24 11:33
糖類
國內糖價在3600元附近經歷了艱難而頑強的抵抗之后，最終還是因為空軍的強大攻勢而不得不放棄陣地退守3500
國內糖價在3600元附近經歷了艱難而頑強的抵抗之后，最終還是因為空軍的強大攻勢而不得不放棄陣地退守3500一線，7月份的糖價之爭也基本上要在此處落下帷幕，空方滿腹得意，盡管在3480一線得到了一定支持，但空頭仍然有一舉攻克3400的意愿，可在這時國家及時出臺了關于2006/2007榨季國產糖收儲計劃的通知。《通知》對于岌岌可危的糖市來說可謂是雪中送炭，起到了不可忽視的作用。于是糖價也跟著大幅度反彈，從3480元一直上到3550元附近，此時對于后市的看法再度出現分歧，有人認為，國家收儲30萬噸，供應量有效減少，糖價有望大幅反彈，有人則認為收儲很可能演變為利空，在庫存壓力下競相交儲的生產和流通企業會使交儲價格低于市場銷售價，從而進一步打擊本已萎靡的糖價。眾說紛紜中糖價究竟會如何選擇呢？
收儲題材暫時支持了糖價
廣西地方政府在3600元的保衛戰里，因庫存壓力而沒能最終堅守，糖價突破3600后一路下行。從銷售數據上看6月份全國銷量108萬噸，本榨季從11月份以來各月銷量分別為：11月57.36萬噸、12月175萬噸、07年1月143.57萬噸、2月107.06萬噸、3月121.64萬噸、4月81.37萬噸、5月銷售91.6萬噸，平均月銷量110.79萬噸。按照中糖協公布的官方數據，截止到6月末，全國工業庫存為308萬噸，七、八、九三個月如果月均銷量能夠達到100萬噸，則本榨季結轉庫存便可能為零，如此看來糖價并不應該陰跌不止，反而應當在盤整中等待旺季上攻的機會。可事實卻是7月中旬，廣西現貨價格向下穿破了3500元。這一點只能證明國內食糖實際產量或者是銷量可能比官方數據不一致。只有供需是價格最終的決定者，所以價格的下行毋庸置疑的證明了業內的各種傳說。我們仍然認為本榨季全國產量在1215—1220萬噸之間，也就是說當前的工業庫存應當在320-325萬噸附近。
這樣一來，剩下7月、8月、9月、10月平均月銷量需要達到80萬噸以上，如此看來即便7月、8月可以銷售220-230萬噸白糖，9月、10月仍然需要達到100萬噸以上的銷量方能消化掉剩余庫存。可8月銷售高峰過后9月份歷史最好銷量不過60余萬噸，10月份的銷售數據更少有超過10萬噸者。更何況今年中秋在9月24日而非十·一左右，也使得進入9月、10月食糖消費很難再有旺銷局面。所以我們的結論是如果沒有國儲的參與，后期供大于求的局面是肯定的了。
那么如果真的能夠實現30萬噸的收儲將會怎樣呢？在320-325萬噸的庫存基礎上減掉了一個大包袱，有效地減輕后市銷售壓力，使得后3個半月（10月份銷量歷來不佳，在此按照半個月計算）均銷量只要能夠達到83萬噸即可。從今年整體食糖產業鏈和宏觀經濟發展以及前期月均銷量角度看，后市完成83萬噸的銷量問題不大，即便產生部分結轉庫存，也會在市場可以接受的限度之內。所以極有可能使得糖價迎來一波可觀的反彈行情。
收儲是否能夠實現
從各地的收儲價格看，目前國家的收儲最高到庫結算價對于商家或者廠家在銷區的網點來說并非完全賠錢，甚至還有些許利潤。但由于收儲方式為向下競價收儲，所以難保不會發生競相壓價的情況。那么最終國家是否能夠收到糖，能收多少糖，在很大程度上將決定后期的糖價走勢。
從供需上看，上文已經分析，后期階段性供過于求相對較為明顯，而且07/08榨季的供需情況也不容樂觀，僅年初的預計下榨季產量已經達到1300萬噸，所以本次國家收儲能夠收到糖的可能性還是相對較大。從前期產區的銷售價格看，當價格觸及3480或者更低時，大集團的銷售明顯降低，不愿在低位銷售，這一點可以看出本次收儲不會將價格壓低到打亂市場秩序造成恐慌的地步，不過也不排除個別庫存較多企業低價交儲的可能性。那么最終的結果可能會是國家能夠收到一多部分糖，而且交收均價較收儲上限價格差距不大。如果本次收儲能夠收到20萬噸，則本榨季后期糖市基本能夠維持供求平衡。
不過供求基本平衡并不代表價格也基本平穩，本次收儲實行競價，如果距離各地的倒庫上限價格不超過30元/噸，則后期價格有望在收儲之后，伴隨著八月中旬旺季的到來而繼續反彈，如果競價過低，則現貨價格無疑也會隨之重新下挫，不過最終能否再次形成有效反彈，需要看收儲的實現量，和7月份的銷售情況了，總之本次反彈也只不過是熊市中的一次反彈而已，不可因此而過分看好。
來源： 中國糖網