白糖805空方持倉壓頂
2007-09-10 08:51
糖類
自從國家發改委下達關于2006/2007榨季國產糖收儲計劃的通知以來，在前后不到一個月的時間里，糖價大起大落
自從國家發改委下達關于2006/2007榨季國產糖收儲計劃的通知以來，在前后不到一個月的時間里，糖價大起大落，波動幅度較大。白糖主力805合約在現貨的影響下也出現寬幅振蕩。
從全球和我國新榨季的白糖預估產量來看，糖價在未來一段時間將面臨著供過于求的壓力，白糖可能將步入新一輪的下跌。
全球食糖供過于求不斷擴大
2007/2008榨季全球甘蔗甜菜種植面積的擴大，導致了全球食糖總產量和過剩量不斷提高，糖價面臨供應壓力。
國際糖業組織(ISO)在8月24日發布的2007—2008制糖年全球食糖市場的正式評估報告中認為，估計2007—2008制糖年全球食糖市場的供給過剩量將達到1080萬噸(原糖值)。ISO估計本制糖年全球的食糖產量將創下1.69584億噸的歷史新高，同比增加407.6萬噸；但食糖消費量較前制糖年增長幅度僅2.3%，約為1.58784億噸。
目前比較統一的市場觀點認為，2007—2008榨季國內白糖產量將達到1400萬噸的水平，同比增加了200萬噸，如此大幅度的食糖產量增長對糖價后期形成很大的壓力。
目前，國內白糖持倉結構仍主要以凈空持倉為主，并在近期有凈空增加的趨勢。截至8月底，鄭糖總持倉前10主力持倉凈空為44557手。在基本面的壓力和食糖生產商選擇鄭糖遠期合約對2007—2008榨季的食糖進行套期保值的情況下，糖價很難大幅度上漲。
原糖中長期下跌趨勢未改
紐約原糖指數從2006年2月份見頂之后，一直處于漫長下跌過程中，主要原因就是能源概念炒作的破滅，全球食糖產量大幅增加，食糖過剩量不斷增大。我們認為，國內鄭糖短期的反彈即將結束，將步入新一輪下跌，目標3200元/噸。
我們建議的操作策略是：第一次建倉價位在3830元/噸-3870元/噸之間；止損位置是3950元/噸；第一次加碼位置在3630元/噸；第二次加碼位置在3540元/噸；目標價3240元/噸(按照技術點位來測量展望得出)。以資金100萬元投資，保證金為6%，每手10噸。每手保證金為3850元/噸×10噸/手×6%=2310元/手。
具體方案為：第一，于3850元/噸一線動用初始資金的20%賣出做空80手，動用資金約18.48萬元；第二，風險控制在以價格向上突破b浪高點3950元/噸，為控制風險應暫時離場等待更好的價位和時機進入，此時最大風險為8萬元；第三，如跌破黃金分割率0.5的位置3630元/噸則加碼初始資金的15%賣出70手(基本上是浮盈資金加碼)，此時浮動盈利為17.6萬元，累計動用資金33.726萬元，移動止損為0.382的位置3720元/噸；第四，如繼續向下跌破黃金分割率0.618的位置3540元/噸則繼續加碼初始資金的10%賣出50手，此時浮動盈利為29.5萬元，累計動用資金為44.346萬元，移動止損為黃金分割率0.5的位置3630元/噸，總動用資金為初始資金的45%左右；最后，如達到目標價位以下跌到3240元/噸一線平倉離場。
該方案的最大利潤為(3850元/噸-3240元/噸)×80手×10噸/手+(3630元/噸-3240元/噸)×70手×10噸/手+(3540元/噸-3240元/噸)×50手×10噸/手=80.6萬元；最大利潤率為80.6萬元/100萬元×100%=80.60%；最大風險為(3950元/噸-3850元/噸)×80手×10噸/手=8萬元；最大風險率為8萬元/100萬元×100%=8%；風險與利潤最大比率為8萬元∶80.6萬元=1∶10.075。
來源： 文華財經