自3月初以來豆油期價震蕩上揚，區間不斷上移。上周價格連續拉升突破年內高點，周五在資金強勢拉升大幅增倉推升下上漲突破去年6月初高點，價格達到2014年11月以來高點。

　　分析認為此波推升豆油價格大漲的主要原因是外部因素。

　　一、馬盤棕油價格3月初以來連續震蕩攀升提供國內油脂支持。厄爾尼諾天氣造成產量和庫存下降繼續對市場利多。上周馬來西亞棕櫚局MPOB3月供需報告繼續下調馬來棕油產量和庫存，而上周五馬來行業會議上專家紛紛看漲，再加上周五馬來船運機構ITS和SGS出口數據利好進一步拉升馬盤棕油價格，周一白盤馬盤棕油價格上漲至年內高點附近。馬盤上漲帶動棕油并進而提振國內油脂跟漲。

　　二、CBOT大豆期價3月初以來在低位空頭平倉以及近期巴西裝運延遲擔憂隱現、巴西里亞爾貨幣大漲刺激下連續反彈考驗區間上沿900美分壓力，CBOT豆油主力也突破年內高點。外盤大豆和豆油走強對國內豆油起到進一步提振。

　　三、美元走軟及原油走強令豆油金融和能源屬性表現明顯。年后國際原油價格連續反彈上沖至40美元上方，較1月份年內低點反彈近40%。與此同時，近期國際匯率市場波動劇烈，美元指數3月份以來下跌近3%。美元跌而原油漲對帶有能源屬性的油脂類品種提振明顯。近期國內周邊工業品黑色系品種的大幅波動及資金的強勢介入也影響油脂價格。

　　但從基本面來看，豆油商業庫存偏低雖繼續提供價格支持，但未來供應偏緊格局將逐漸緩解。近期國內油廠豆粕脹庫、機器檢修等原因導致部分油廠開機率不高，由此導致豆油現貨供應仍偏緊，現貨繼續以消耗庫存為主。截至目前國內豆油商業庫存62.3萬噸，較上周減1.9%，較去年同期減15%?，F貨供應偏緊情況下，油廠延續挺油策略。但后市來看，豆油供應偏緊只是短期現象。隨著3月份之后進口豆到港量恢復增加，油廠開機率將全面提高。預計3月份進口豆到港510萬噸，4月和5月則會大幅攀升至700萬噸左右的高位水平。豆油供應偏緊的局面會完全緩解。與此同時，國儲低位菜油拋儲仍在連續進行，周三將再進行15萬噸的拋儲。拋儲成交保持高企令國內供應壓力進一步放大。而在近期豆菜油價差不斷縮小情況 下，現貨市場反映菜油替代豆油的數量也在增加。這些因素將繼續抑制豆油價格上漲空間。

　　周邊市場來看，本周原油在伊朗不同意凍產后再次大幅回挫，截至周二午后價格較上周五高點回挫6%。與此同時，出口需求疲軟抑制馬盤棕油價格上沖動能，周一沖高后回落，短線震蕩整理。外部市場對豆油的價格支撐暫時減弱。

　　盤面來看，周一豆油大幅沖高后午后在周邊商品回挫拖累下大幅回挫，周二市場繼續震蕩回落，價格回至5日均線附近。

　　短期來看，3月份以來豆油在外部原油和棕油上漲提振及資金拉升下震蕩區間繼續上移。但在基本面利多支持仍有限以及近日原油和周邊油脂回調的拖累下上沖動能再次減弱，短線獲利調整壓力顯現。操作上建議短多高位止盈后等待進一步調整機會。1609合約6000元/噸或成為短期關鍵阻力，短線調整目標5700元/噸。未來市場仍將跟隨周邊延續震蕩反復。價格恢復上漲需要周邊走強及基本面的支持。

　　國內油脂去庫存仍將緩慢進行情況下，國內可能會偏弱于外盤。繼續關注宏觀特別是美元原油走勢以及周邊油脂的影響，盤面關注資金動態。