油廠開機熱情有所提高，現貨供應壓力開始顯現，貿易商以消耗手中庫存為主

　　11月上旬，國內豆油現貨市場上缺乏有力度的消息指引，利好或者利空消息的力度都不是特別強，進入中旬后油價維持在目前價位上小幅調整。沿海地區油價波動較為頻繁，內陸地區市場相對平靜。但隨著油廠開機率的提高，市場壓力會逐漸增大，如果市場仍不出現明確的指引消息，短期內豆油現貨市場將以震蕩走勢為主。

　　期市走勢震蕩現貨隨波逐流

　　據中國大豆網統計，截至11月12日，國內主要油脂品種銷售均價如下：散裝一級豆油均價為每噸（下同）7470元，較11日下滑4元；散裝四級豆油均價為7175元，下滑21元；進口毛豆油均價為6861元，持平；24度進口棕櫚油港口主流均價為5015元，下滑32元；三級棉油均價為6620元，上行31元；四級菜油均價為7617元，上漲26元。其中，一級豆油黑龍江地區油廠報價為7700～7750元，遼寧地區為7600～7650元，河北秦皇島地區為7500～7550元，京津地區為7550～7700元，華東地區為7200～7600元，兩廣地區為7200～7300元，湖南、湖北地區為7550～7600元，貴州地區為7200～7300元，江西地區為7500元，陜西、甘肅地區為7900～8000元。與11月上旬相比，國內整體油價調整的幅度不是很大，在變幻莫測的期市面前，現貨油價跟隨盤面調整的頻率較大，成交情況一般。

　　油廠陸續開機供應有望增加

　　近期隨著進口大豆的陸續到港以及油廠設備檢修的結束，各地區油廠逐漸恢復開機，使得市場階段性供應偏緊的狀況在一定程度上得到緩解。只是由于油廠前期停機時間較長，現貨市場存在相當部分固定需求，因此多數油廠現貨庫存偏緊，但關于生產恢復良好及供應有望得到增加的預期暫時不會改變，這或將在一定程度上使得市場人士減少對后期看好的預期。價格是調整市場供應和需求的杠桿，近期豆油價格小幅走強及進口大豆的成本稍低，油廠獲得了一定的壓榨利潤，在一定程度上增加了油廠的開機熱情。據海關初步數據顯示，我國10月份進口大豆同比下滑25%，數量在213萬噸左右，而進口食用油同比也下滑了35%，數量在51萬噸左右。近兩個月大豆和毛豆油的到港量會稍少，雖然油廠開機率提高，但生產原料沒有預期的多，將在一定程度上支撐油價。

　　豆粕銷售緩慢限制油價下行

　　當前國內豆粕市場銷售速度不快，養殖業的恢復發展沒有達到理想狀態，而市場上又缺乏利好消息提振，多數養殖戶和飼料廠都不愿在目前價位冒險入市采購，因此多數油廠的豆粕銷售情況不是很理想。由于豆油和豆粕在雙雙支撐著油廠的壓榨利潤，在豆粕銷售緩慢的情況下，油廠可能采取挺油拋粕的銷售策略，市場或將進入“油強粕弱”階段。如果后期豆粕價格仍然持續弱勢，那么豆油價格下滑的空間將受到限制。由于油粕的銷售價格沒有達到理想價位，使得目前使用國產大豆進行壓榨的油廠利潤不足，在目前價位上收購大豆的積極性也不是很高，加之多數農戶對價格有更高期待，因此廠商大豆收購情況不佳，使得整個豆類市場沒有向著良性循環的方向發展。后期大豆價格如果缺乏新的消息支撐，油粕價格也將難以有良好的預期。

　　貿易商出貨緩慢不愿再入市

　　雖然11月份之后豆油進入傳統意義上的消費旺季，但今年行情較為特殊，由于前期油價一直處于下滑整理狀態，市場上并沒有形成較為集中的采購高峰，也難以支撐油價，而“分散采購”和“隨買隨用”成了市場主要需方的采購態度。另外，小包裝的暢銷也在一定程度上擠占了散油的市場份額，此次價格反彈初期，貿易商大多進行了入市采購，但終端需求并沒有轉好，貿易商出貨速度較為緩慢，影響了其再次入市采購的積極性。在強力利好消息出現之前，提請市場投資者保證現有資金安全為宜，做到價格上漲的時候不“貪心”，價格下滑的時候不“憂心”，保持良好的交易心態較為重要。

　　壓力逐漸顯現短期保持震蕩

　　近期國際原油期價走勢偏弱，11日紐約國際原油期價收至60美元之下，暫時來看，原油期價看不到較為明顯的支撐。由于原油本身有價值存在，預計在50美元附近能有一定支撐。但由于目前國內豆油現貨市場壓力開始顯現，豆油價格后期反彈的力度將比較有限，年內豆油價格弱勢整理的可能性較大。現貨市場上需求較為平淡，除了固定需求之外，新增有效需求不足，而油廠逐漸恢復生產之后，市場供應量也將有所增加，加之國際經濟動蕩，金融危機開始波及到實體經濟，使得豆油現貨市場的操作較為困難。因此油價在目前水平上弱勢調整的情況可能持續，即使國內外期市走勢較弱，油價跟盤調整的空間也將比較有限