2008年9月，我國迎來第一個中秋小長假，然而，這個假期并未如市場先前所預(yù)期的有效提振菜籽油消費(fèi)。相反地，在這三天長假中，一場金融動蕩突如其來，引發(fā)菜籽油的又一次暴跌，從9月1日的月度高點(diǎn)9840元/噸到9月18日的歷史新低7920元/噸，共計(jì)下跌1920點(diǎn)，跌幅達(dá)到19.51%。而國慶長假過后，受外盤影響，菜籽油以跌停開盤。

　　國慶過后，菜籽油后市又將如何？

　　在這里，筆者將根據(jù)菜籽油市場的現(xiàn)狀，做一簡要分析。

　　首先，從整體商品市場的情況來分析。

　　由于7月份CRB指數(shù)的大幅下跌，整體商品市場偏空氣氛轉(zhuǎn)濃；8月，美元指數(shù)大幅走強(qiáng)，一舉突破80，與此同時，原油價格大幅下挫，接連跌破120、110美元/桶的重要支撐，商品市場失去來自原油走高對于價格的支撐；9月13、14，在國內(nèi)中秋小長假期間，又爆出了雷曼宣告破產(chǎn)、美林被收購等驚人消息，隨后又傳出AIG也面臨危機(jī)，美聯(lián)儲850億美元救市。歐盟、日本和中國也紛紛出臺措施，如中國下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、英國央行將于10月初發(fā)放400億英鎊貸款等等以彌補(bǔ)市場資金不足，提高流動性。然而，目前受關(guān)注的主要是美國政府7000億美元的巨資救市計(jì)劃，受此消息提振，市場信心明顯回復(fù)。雖然到目前為止仍然美國國會仍在就這一計(jì)劃爭論，但市場普遍預(yù)期將得以通過。同時，一旦救市計(jì)劃使得金融市場局面有所好轉(zhuǎn)，出于通脹擔(dān)憂將推動整體商品再次走高。

　　其次，從菜籽油品種本身的基本面情況分析。

　　秋菜籽收購方面，目前正值秋菜籽上市之際，而菜油企業(yè)詢價采購寥寥，今年秋菜籽市場關(guān)注度明顯不及往年。由于國內(nèi)菜油持續(xù)疲軟，不少油廠積壓了大量庫存，不僅庫容壓力較大，且資金周轉(zhuǎn)困難，近期收購夏季菜籽積極性受挫，對秋菜籽收購熱情亦不高，短期內(nèi)秋菜籽市場將保持冷清局面。

　　壓榨利潤方面，以目前的期貨價格，菜籽的收購價格大致維持在2.0—2.2元/斤的水平才不至于虧損。但前期不少菜油企業(yè)的收購價達(dá)到2.5元/斤以上，而出油率還不及35%的平均水平，造成了現(xiàn)在全行業(yè)普遍虧損的局面。

　　現(xiàn)貨情況來看，受期貨價格迅速下跌的帶動，雖然各地油廠現(xiàn)貨報(bào)價仍維持在10000元/噸左右，但自7月以來一直處于成交極其清淡狀態(tài)，目前實(shí)際成交價格還在9000元/噸之下。

　　相關(guān)油脂油料，由于年初商品價格的普遍上漲，油料作物如大豆、油菜籽的種植成本大量增加，直接推動油籽收購價格的提高，因而，相對而言，油料價格較油脂堅(jiān)挺。由于07/08年度相關(guān)油料及油脂供應(yīng)的增加，直接對菜籽油的供應(yīng)形成了壓力。

　　從國內(nèi)消費(fèi)情況來看，由于今年上半年以來整體油脂油料的大量進(jìn)口，加上07/08年度國內(nèi)各油料作物種植面積的大量增加，后市供應(yīng)較為寬松。同時，由于棕櫚油分提技術(shù)和設(shè)備的進(jìn)步，棕櫚油攙兌期延長，傳統(tǒng)消費(fèi)旺季概念被淡化，加上今年的中秋小長假并未使終端消費(fèi)轉(zhuǎn)好，菜籽油的后市壓力仍不可小視。如果國慶黃金周仍然未能有效拉動消費(fèi)，菜籽油后市悲觀。

　　由此可見，鑒于目前整體商品市場的偏空壓力和菜籽油本身基本面情況的不樂觀，筆者繼續(xù)維持中期偏空觀點(diǎn)，但是由于前期跌幅過大過快，技術(shù)上有修復(fù)要求，因此，可能出現(xiàn)震蕩整理的反彈局面，操作上采取逢高沽空策略。從圖形上看，目前8000元/噸處有所支撐，這一位置下注意風(fēng)險控制；而8500-9800元/噸區(qū)間為前期主要震蕩區(qū)間，9000元/噸處有一定壓力。

　　此外，在未來的一段時間內(nèi)，還應(yīng)對以下因素重點(diǎn)關(guān)注：

　　1、全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境。這將對整體商品市場造成影響，鑒于市場心態(tài)波動極大，短期多空轉(zhuǎn)化極快。主要關(guān)注美圓指數(shù)和原油走勢。

　　2、宏觀經(jīng)濟(jì)政策。由于7、8月份CPI的下降和對于全球經(jīng)濟(jì)狀況的擔(dān)憂，目前我國經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)已由“防通脹”轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;保增長”，后市或?qū)⒗^續(xù)出臺刺激市場、提高流動性措施。

　　3、油脂的消費(fèi)情況。油脂的消費(fèi)情況是當(dāng)前決定油脂走勢的重要因素，消費(fèi)的疲軟直接導(dǎo)致了油脂如菜籽油的走勢弱于油料如大豆。如果后市油脂的終端消費(fèi)不能有效增長，菜籽油難以上行。