自7月以來，油脂迎來了一輪又一輪大幅、劇烈的下跌行情，時間之短、幅度之大令市場震驚。仿佛一夜之間，先前還是高高在上的油脂價格，一下就回到07年初的水平。尤其是在近期處于領跌地位的棕櫚油，更是以跌破上市價格的驚人行情，一路跌落至5816元/噸的歷史新低，較3月份的全年最高價格11300元/噸，跌幅達到48.53%。

　　看到如此巨大的跌幅，不少以“價值投資”為意向的抄底資金躍躍欲試。目前，真的適合多單進場嗎？

　　在這里，筆者將根據棕櫚油市場的現狀，做一簡要分析。

　　首先，從整體商品市場的情況分析。由于7月份CRB指數的大幅下跌，整體商品市場偏空氣氛轉濃；8月，美元指數大幅走強，一舉突破80，與此同時，原油價格大幅下挫，接連跌破120、110美元/桶的重要支撐，商品市場失去來自原油走高對于價格的支柱；9月13、14，在國內中秋小長假期間，又爆出了雷曼宣告破產、美林被收購等驚人消息，隨后又傳出AIG也面臨危機，美聯儲850億美元救市，歐盟、日本和中國也紛紛出臺措施。一時之間，關于次貸危機、金融風暴的討論再次興起，對于后市全球經濟情況的擔憂造成投機熱情受到削減，市場買興不足。

　　其次，從棕櫚油品種本身的基本面情況分析。

　　主產國出口銷售方面，在價格大幅下跌之后，中國、印度、巴基斯坦等國買家大量違約，相比之下，主產國馬來西亞和印尼并沒有很強的定價能力，在面對這一情況的時候，多是采取推遲船期、重新簽定合同的方式。即便如此，關于違約的憂慮仍然存在，目前，隨著10月船期臨近，出口商依然不排除這種可能性。 同時，由于“買漲不買跌”心態的存在，受最近幾個月價格的不確定影響，中東買家10月-12月當季的棕櫚油需求尚有70%-80%未采購。

　　主產國的庫存量也是不可忽視的一個方面，由于07/08年度，棕櫚樹的種植面積大增，產量也有了大幅度的提高。在8月份，由于主產國馬來西亞的庫存達到近200萬噸，直接對馬盤形成了壓力，雖然其政府力圖通過增加生物燃料的計劃減少庫存壓力，在8月份，馬來西亞生物燃料出口量達到了11,586噸，遠遠高于上年同期的36噸。但是，在原油的一再大跌情況下，這一努力成效甚微。

　　港口庫存壓力仍然存在，進口放緩。由于在今年2、3月份高價時期進口大量棕櫚油，當時的價格超過每噸1200美元，而后因為價格的一再下跌，造成棕櫚油港口庫存的居高不下。同時，我國作為全球最大的食用油進口國，目前棕櫚油儲備超過50萬噸，而根據商務部所發布的大宗商品進口報告，預計9月將有16.4萬噸棕櫚油運抵，低于8月的32萬噸。由此可見，由于油脂供應的充足，后期市場將進一步承壓。