油脂市場(chǎng)從8月12日反彈至今，已經(jīng)有半月的時(shí)間，后市油脂市場(chǎng)能否突破壓力，實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)呢？筆者認(rèn)為，目前來看，油脂市場(chǎng)尚不具有反轉(zhuǎn)的條件，最大的可能是轉(zhuǎn)向橫盤振蕩，蓄勢(shì)等待。

　　全球油脂供應(yīng)增加

　　根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部的報(bào)告，全球2008/2009年度植物油產(chǎn)量將由2007/2008年度的1.2815億噸增加至1.3389億噸，期末庫存由952 萬噸增加至962萬噸；2008/2009年度油料產(chǎn)量由2007/2008年度的3.87億噸增加為4.16億噸，增幅為2800萬噸，期末庫存由 5672萬噸增加至5742萬噸。從上面的數(shù)據(jù)可以看出，產(chǎn)量確實(shí)出現(xiàn)了較大的增加，但是由于需求的增長使得期末庫存有限，如果在正常年份，期末庫存的少量變化不會(huì)造成很強(qiáng)的殺傷力，但是目前正在全球經(jīng)濟(jì)放緩的背景下，使得影響力大為放大。

　　經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂加大

　　無論從哪個(gè)方面來看，全球的經(jīng)濟(jì)都面臨著衰退的風(fēng)險(xiǎn)，而放緩已經(jīng)是不爭(zhēng)的事實(shí)，繼IMF將全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期下調(diào)至3.7%后，經(jīng)濟(jì)界各方紛紛發(fā)表自己的看法。高盛集團(tuán)于近日發(fā)文稱美國、日本、歐元區(qū)15國和英國“或已陷入衰退，或?qū)⒃谖磥韼讉€(gè)月內(nèi)面臨巨大衰退風(fēng)險(xiǎn)”；瑞銀集團(tuán)更是將全球增長預(yù)測(cè)值下調(diào)至2.9%，這已經(jīng)接近全球衰退的中線2.5%。在這樣的背景下，很難期待全球油脂油料需求有多好的表現(xiàn)，盡管美國農(nóng)業(yè)部仍然維持強(qiáng)勁的全球需求判斷，8月報(bào)告顯示，全球植物油籽需求4.14億噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出2006/2007年度的3.93億噸，但是美國的需求則由2006/2007年度的6314萬噸下調(diào)至6181萬噸，這或許是因?yàn)槊绹?jīng)濟(jì)率先步入衰退，使美國需求大幅放緩?，F(xiàn)在的問題是，日本和歐元區(qū)15國以及英國也正走向衰退，這可能使美國農(nóng)業(yè)部在后期報(bào)告中相應(yīng)下調(diào) “準(zhǔn)衰退區(qū)”的需求估值，在這樣的背景下，庫存小幅調(diào)高的影響力被放大。