中國證券報8月21日：昨日國內金屬、能源和農產品期貨價格全面上揚。從資金面上看，空頭暫時撤離與宏觀經濟相關度較高的金屬和能源市場，而油脂油料品種則再度引起場外資金的做多興趣。

　　不過分析人士認為，商品市場的調整并未結束，由于宏觀環境的不確定性給基礎原材料需求帶來變數，眼下的商品強勢或成“曇花一現”。

　　美元暫時走軟支撐商品價格

　　昨天，油脂油料期貨成為表現最為活躍的品種：連豆0901合約收盤報4288元/噸，上漲113元；豆油期貨0901合約一度觸及漲停價位，終盤收報 9280元/噸，上漲410元，漲幅達到4.62%；豆粕期貨跟漲2.58%，報收于3582元/噸。同時，棕櫚油和菜籽油期貨也出現了大幅上漲。

　　持倉數據顯示，除菜籽油期貨出現78手的小幅減倉外，其余各油脂油料品種的總體持倉均有明顯上漲。

　　銀河期貨分析師梁勇認為，大豆及下游產品均有企穩上漲跡象，市場目前在關注“雙節”的需求高峰期，期價將以反彈走勢為主。但從大豆供需基本面而言沒有實質性的變化，短期天氣等因素只是在預期單產會受到影響，從而削減年度產量。

　　國內金屬價格昨日也顯著上揚。受隔夜LME金屬價格普遍上漲的帶動，昨天滬銅主力0811合約收漲1350元，報58850元/噸；期鋅0811合約收報13965元/噸，漲370元；期金0812合約漲4.95元，收于182.3元/克；唯有期鋁下跌15元，收報18090元/噸。

　　與豆類期貨持倉增加不同，昨天金屬價格上漲得益于空頭資金的回補，滬銅和滬鋅期貨均出現數千手的減倉。有分析師認為，中國目前仍處銅消費淡季，價格的上漲可能會受到抑制，而鋅鋁價格依然會受到供應寬松的制約。

　　也有分析師認為，昨日國內商品期貨回暖更大程度上是受益于本周開始的國際市場暫時持穩。代表大宗商品價格整體走勢的CRB指數在上周五觸及今年3月20 日以來的新低后出現了小幅反彈。其中權重最大的原油期價也在上周五開始在113.5美元一線逐步企穩。此外，美元自本周前兩個交易日，美元指數在一個月內勁升超過7%后出現了調整，這成為短期支撐商品價格的主要原因。

　　未來需求存不確定性

　　盡管美國金融機構的財務危機并沒有實質緩解的跡象，但市場對于日本和歐元區的經濟成長狀況似乎更為悲觀，特別是歐元區在二季度出現了首次GDP負增長。這一方面推升美元匯率，另一方面也導致了7月以來投機資金自商品市場出逃。

　　盡管美元匯率與大宗商品價格長期而言呈現負相關，但其相關程度帶有階段性。市場對于大宗商品的需求仍然是決定商品價格的重要因素。但在目前宏觀條件下，未來大宗商品的需求狀況仍有眾多不確定性。

　　澳新銀行周一發布報告稱，因預期美元上漲及需求疲軟，該行已調降2008-2010年三年期間年末的商品價格預測，幅度最高達25%。

　　在金屬消費方面，摩根大通分析師Michael Jansen認為，基本金屬消息面仍然偏空，主要是中國工業生產大幅減速。其預計整個第三季都將維持這種趨勢，但第四季工業生產將加速，而這應會引發一些品種的基本金屬價格脫離低點，尤其是銅價。