2008年上半年，豆油市場劇烈波動，第一季度上漲，第二季度弱勢振蕩。預計下半年因全球通脹、大豆作物第三季度的天氣炒作以及需求的剛性增長，豆油價格將受到較強支撐。國內市場在消化庫存壓力之后，豆油將步入上行通道。不過受國家調控預期影響，國內豆油走勢弱于大豆和豆粕。具體分析如下： 
　　 一、國內大豆產量情況
　　據有關機構預計，2008年中國大豆播種面積為950萬公頃，比2007年的844萬公頃增加106萬公頃，增幅為12.56%。預計2008年中國大豆產量為1650萬噸，較2007年的1350萬噸增長300萬噸，增幅22.22%。美國農業部預計2008年中國大豆產量為1600萬噸，比上年增長=250萬噸，該數據略低于我國的預測。而中國2008/2009年度大豆國內總需求量高達5079.8萬噸，巨大的供需缺口需要進口彌補，美國農業部預計2008/2009年度中國大豆進口量高達3550萬噸，比上年度增長150萬噸，創歷史新高。中國對大豆的進口依存度高達70%，國際大豆市場價格對國內影響具有決定性作用。大豆進口量增長導致壓榨量擴張，豆油產量同步增長。但國內豆油的供給增幅低于消費增幅，使得2007/2008年度我國豆油供需偏緊，期末庫存同比下降1.4%。豆油供需缺口也要靠進口彌補。2006/2007年起我國已躍居全球最大的豆油進口國和消費國。近幾年進口量仍不斷增長，2007/2008年度進口總量達到260萬噸，2008/2009年度有望突破300萬噸。 
　　二、油脂市場需求整體呈剛性增長態勢
　　我國油脂需求整體呈剛性增長態勢。過去13年中，國內油脂需求年增速為6.9%，目前人均消費量約18公斤，低于全球平均水平。大豆仍是油脂的主要原料，到2010/2011年豆油將占到油脂供應總量的41%，高于目前的37%。棕櫚油將會增長10%，達到31%。國內油脂實際產量和需求的缺口在2008/2009年度將達到1000萬噸左右。據美國農業部6月供需報告數據，2008/2009年度全球豆油產量預計達到3879萬噸，僅比上年度增長49萬噸；而消費量則達到3881萬噸，比上年度增長73萬噸。產量增速低于需求增速，產不足需。期末庫存將下降到263萬噸，低于上年度的274萬噸和前年度的308萬噸。展望下年度，由于消費需求增長快速，全球豆油庫存下降，豆油供應偏緊，豆油價格將受到較強支撐。 
　　三、國內豆油進口情況 
　　根據中國海關總署6月11日公布的數據，2008年1-5月份中國總計進口食用植物油357萬噸，較2007年同期增加11.1%。2008年1-5月中國總計進口1365萬噸大豆，較去年同期增加20.4%。中國進口量增加支撐外盤豆油高位振蕩，而夏季的糧油消費淡季又使港口庫存消耗遲緩，這是導致目前豆油價格持續低迷、弱勢盤整的主要原因。 
　　四、美國大豆種植面積和天氣
　　根據6月30日美國農業部公布的農作物種植面積報告，大豆種植面積7453.3萬英畝，比3月31日公布的預估減少26萬英畝。截止到7月1日美國大豆季度庫存為6.76億蒲式耳，較3月1日的14.28億蒲式耳大幅下降，但高于市場預期的6.69億蒲式耳。大豆種植面積較去年的6363.1萬英畝增加1090.2萬英畝。按此面積預估美國大豆2008年產量在30.41億蒲式耳，雖然比2007/2008年度增加4.13億蒲式耳，但仍意味著2008/2009年度的大豆供應偏緊。略顯利空的數據并沒有使CBOT大豆展開調整，反而因陳豆庫存的減少而使其走高。美國大豆主產區播種初期遭受洪災，給農產品期價提供了上漲動力。而這只是天氣市炒作的開端，隨著大豆作物進入夏季，高溫干旱的威脅加大，尤大豆作物在開花和結莢階段天氣狀況對行情影響較大，應密切關注。 
　　五、原油走勢和生物燃料
　　2008年原油繼續上漲，尤其是二季度上漲速度加快。6月6日NYMEX7月輕質原油合約創下單日漲幅10.75美元的最高記錄。7月3日盤中觸及145.29美元/桶的新高。原油高位運行對油脂價格產生了很大影響。生物燃料隨著原油期貨價格的暴漲只會加快發展步伐，而不會因發展中國家的反對而止步。在剛閉幕的世界石油大會上，世界各國對原油價格高位運行表示難以接受，但歐佩克認為目前產量能滿足需求，價格高企的原因更多在于過度投機。只要原油供需格局沒有改變，原油價格短期內就難以大幅度下跌。作為生物柴油主要原料的豆油、菜籽油、棕櫚油等將會追隨原油走勢，保持高位運行。 
　　六、海運費變化情況
　　國際巴拿馬海運費在5月中旬達到165美元/噸的新高，主要是因為中國鋼鐵企業巨量進口鐵礦石和原油價格走高的影響。6月24日寶鋼接受澳大利亞必和必拓公司鐵礦石漲價合同，意味著后期中國的進口仍會繼續，因此國際海運費的下跌幅度將不會太深，進而限制油價回落空間。 
　　七、阿根廷罷工
　　阿根廷農民罷工是今年油脂市場不得不考慮的重要因素。阿根廷是豆油第一出口大國和大豆第三出口大國，中國從阿根廷進口毛豆油占到今年進口總量的70%。阿根廷農民長期罷工已經損及阿根廷債券、貨運市場并使谷物交易陷入癱瘓。6月18日阿根廷總統決定將關于農產品出口稅的議案提交國會表決，以解決罷工引起的金融市場動蕩和國內政治危機。6月20日農民團體宣布結束罷工。6月25日，阿根廷大豆出口量放大，農民交投踴躍。如果日后阿根廷大豆出口順利，將緩解國際大豆市場的供應壓力，使剛剛恢復上漲的美豆和豆油漲勢趨緩，甚至重回振蕩區間。 
　　八、國家宏觀調控因素
　　2008年頻發的自然災害增加了國家調控通貨膨脹的難度，但嚴控通貨膨脹和CPI增速的決心沒有改變。6月3日國家財政部和稅務總局聯合發文，自6月13日起，取消部分油脂的出口退稅，涉及豆油、菜籽油、棕櫚油、棉籽油等眾多品種。央行6月8日宣布上調存款準備金率1%，分別在6月15日和25日各上調0.5%。商務部于6月25日發布了《大宗農產品進口報告和信息發布管理辦法（試行）》，并將從8月1日起施行。對外依存度較高的油料油脂首當其沖納入監控。該辦法規定，大宗農產品外貿經營者應首先應辦理本企業基本情況備案，并在簽訂合同72小時內提交報告。該辦法發布后，第一批實行報告制度的就是油料油脂品種，其中包括大豆、、豆油、棕櫚油、菜籽油、豆粕。這表明政府已經意識到我國油脂油料受制于進口的不利局面，一系列政策的出臺使政府能及時準確地掌握進口數量和進度，為有力調控價格和供需創造條件。一系列政策已經顯示出國家調控油脂價格波動的能力和決心，這在一定程度上限制了油脂價格的上漲空間。 
　　綜合以上分析，目前豆油市場多空交織，走勢較弱。但由于原油價格高漲形成的全球通脹背景，決定了商品市場整體牛市行情仍將延續。大豆作物的天氣炒作特征偏向利多，需求的剛性增長也對豆油價格產生較強支撐。因此，豆油年內價格底部經過第二季度的弱勢盤整基本確認。國內豆油當前處于盛夏消費淡季，并受制于庫存壓力，走勢弱于外盤。豆油價格上漲力度弱于大豆和豆粕，但仍趨于振蕩上揚。第三季度，隨著國內庫存日益消耗，奧運會開幕、雙節臨近、養殖出欄和豆油庫存消耗而需求漸旺，期價有望逐步抬升走出振蕩區間。