歲末年初，看著仍在高漲的植物油價(jià)格，市場(chǎng)在一邊喊著“太高了”的同時(shí)，又在克服著“恐高癥”跟著趨勢(shì)共舞。站在2008年初的高點(diǎn)往前看，可以用一句話來總結(jié)影響油脂油料價(jià)格的諸多因素，即：一個(gè)基礎(chǔ)，兩個(gè)背景，三個(gè)關(guān)注點(diǎn)。
      “一個(gè)基礎(chǔ)”就是供求基本面。對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品（31.08，2.20，7.62%）來說，影響其價(jià)格走勢(shì)最根本的就是供給和需求情況，其他影響因素也主要是通過改變供求來影響價(jià)格的。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的最新月度供需報(bào)告顯示，2007至2008年度全球油籽庫存年比下降22％，體現(xiàn)了全球油籽供應(yīng)的趨緊，我國2007年大豆和油菜籽產(chǎn)量也大幅下降，國際和國內(nèi)油脂油料市場(chǎng)均以供應(yīng)趨緊為主基調(diào)，也奠定了油脂油料價(jià)格高漲的基礎(chǔ)。
     “兩個(gè)背景”就是生物能源背景和全球農(nóng)產(chǎn)品長(zhǎng)期牛市的背景。生物能源概念開始于2006年，根本性地改變了油脂油料的需求結(jié)構(gòu)，由“人吃油”發(fā)展到“汽車與人爭(zhēng)油”。油脂油料具有了能源屬性，這種新變化開始挑戰(zhàn)人們的傳統(tǒng)思維，并將油脂油料價(jià)格底部托高。2007年末，美國總統(tǒng)布什簽署了新能源法案，意在將鼓勵(lì)生物能源發(fā)展、降低對(duì)石油的依賴制定為法律，其影響包括為玉米潛在需求的上升創(chuàng)造可能，同時(shí)使得大豆播種面積的上升更加困難。
      需求的剛性增長(zhǎng)和供給增長(zhǎng)潛力的有限性共同決定了全球農(nóng)產(chǎn)品的長(zhǎng)期牛市。聯(lián)合國糧農(nóng)組織（FAO）最新一期《糧食展望》報(bào)告警告說，全球谷物價(jià)格將在2008年繼續(xù)居高不下。 
      投資大師羅杰斯認(rèn)為，商品還有7到15年的大牛市，尤其是農(nóng)產(chǎn)品最有上漲潛力。投資銀行高盛集團(tuán)在最新發(fā)布的《2008年展望報(bào)告》里預(yù)計(jì)，未來一年里CBOT大豆期貨價(jià)格將會(huì)達(dá)到14.5美元/蒲式耳，這要高于該公司先前預(yù)測(cè)的9美元/蒲式耳。
     “三個(gè)關(guān)注點(diǎn)”是天氣、政府宏觀調(diào)控政策和基金持倉情況。天氣永遠(yuǎn)是農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)炒作的關(guān)鍵因素，直接決定著價(jià)格的起落。2007年夏季以來，“拉尼娜”災(zāi)害性氣候已經(jīng)形成，其影響將持續(xù)，這對(duì)于未來南美、美國的新季大豆生長(zhǎng)將構(gòu)成威脅。阿根廷正在經(jīng)歷“拉尼娜”現(xiàn)象造成的典型干燥天氣，這種天氣已使阿根廷的大豆播種被迫推遲，并對(duì)大豆的單位產(chǎn)量構(gòu)成威脅。在出現(xiàn)“拉尼娜”現(xiàn)象的年份，阿根廷的大豆單產(chǎn)通常低于趨勢(shì)產(chǎn)量，而且伴隨而來的雨量不足會(huì)造成400萬噸的損失。
      政府宏觀調(diào)控政策對(duì)國內(nèi)油脂油料市場(chǎng)的影響尤為明顯，為了抑制不斷上漲的食用油價(jià)格，相關(guān)部門打出了一系列的組合拳，包括加大補(bǔ)貼力度、降低大豆進(jìn)口關(guān)稅、增加植物油國有儲(chǔ)備等。并在2007年底連續(xù)出臺(tái)三項(xiàng)政策對(duì)大豆進(jìn)出口進(jìn)行調(diào)控，包括將大豆進(jìn)口1％的暫定關(guān)稅有效期延長(zhǎng)三個(gè)月；從2007年12月20日起取消大豆等原糧及其制粉的出口退稅；從2008年1月1日至12月31日，對(duì)大豆等原糧及其制粉共57個(gè)稅目產(chǎn)品征收5%至25%不等的出口暫定關(guān)稅等。
      另外，國儲(chǔ)在2007年11月至12月進(jìn)口的免稅豆油將在2008年第一季度陸續(xù)到港，近日又有市場(chǎng)傳言稱，國儲(chǔ)庫計(jì)劃采購的第二批進(jìn)口豆油數(shù)量在40萬噸至45萬噸。這意味著，政府后期調(diào)控國內(nèi)糧油價(jià)格的商品儲(chǔ)備正在不斷增加。
      基金對(duì)期貨市場(chǎng)往往起著推漲助跌的作用，尤其在出現(xiàn)重大利多或利空因素的情況下，基金的進(jìn)出往往會(huì)加劇行情的變化。美國基金欲在2008年1月調(diào)整農(nóng)產(chǎn)品持倉比例，一方面是商品指數(shù)基金，由于其在2007年農(nóng)產(chǎn)品大牛市中獲利頗豐，有市場(chǎng)預(yù)期在2008年開始會(huì)減少部分農(nóng)產(chǎn)品的持倉；另一方面是對(duì)沖基金，部分繼續(xù)看好谷物、油籽，依然看多2008年農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格，部分可能會(huì)重新調(diào)整投資組合，有意退出農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)，但近期玉米、大豆、小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格的持續(xù)高企，可能改變對(duì)沖基金的調(diào)整持倉幅度，后期需重點(diǎn)關(guān)注基金持倉調(diào)整情況。
      綜合以上分析，油脂油料供給趨緊的基礎(chǔ)未變，在生物能源和農(nóng)產(chǎn)品長(zhǎng)期牛市的背景下，天氣會(huì)成為左右油脂油料價(jià)格漲跌的關(guān)鍵不確定因素，基金持倉的變化會(huì)給市場(chǎng)以具體的指引。而對(duì)于國內(nèi)來說，宏觀調(diào)控政策仍將是懸著的一把利刃。2008年的油脂油料市場(chǎng)仍存在沖擊新高的可能，即使觸頂后，也會(huì)以“軟著陸”收?qǐng)觥?