洋河酒業春季糖酒會強化品牌宣傳,陸續推出新品,但仍以藍色經典為核心產品,省內扎實基礎和省外持續擴張,保證公司在中檔白酒企業中,收入規模最大,增長速度穩定且確定,堪稱穩健的中檔酒龍頭,維持16-17年EPS3.74和4.3元,按照16年20倍PE,維持75元目標價,“強烈推薦-A”評級。

    春糖展廳大氣但樓層略高,淡化招商強化品牌宣傳。公司去年秋糖期間,公司在酒店外設立了很多包柱和高炮,展廳內部設計成為“蘇酒號”航母,今年春糖在新華賓館三樓成都廳,減少戶外投放,沿襲秋糖展廳風格,將布展區設計成遠航之帆。展廳大氣且寓意深遠,但展廳位于新華賓館三樓成都廳,人流量較一樓略少。春糖期間公司聯合新食品等單位,舉辦“洋河夢想家·夢想與榮耀”春季品鑒活動。公司與其他企業策略有所不同,淡化糖酒會招商功能,強化品牌宣傳與事件營銷,此次糖酒會期間更為明顯;

    全年計劃維持收入10%增速,省外市場貢獻增量部分。春節期間,高端名酒旺銷,中檔白酒分化,公司在河南、山東、浙江、安徽市場增速都非常不錯,最大市場河南預計仍然維持20%的增長,2016年有望達到30億的規模。這也是公司在河南市場的新高。省內市場方面,公司今年的重點是清理渠道,梳理產品價格,春節后的核心產品漲價(海漲2元,天漲4元),亦會通過費用形式返給經銷商,增厚渠道利潤。公司在省內市場的穩固,以及省外市場的超行業增長,是保障公司16年全年10%收入增速的保障,預計Q1收入與16年全年規劃持平。

    新品吸睛,但藍色經典仍然是公司核心產品。公司在春糖期間發布新品漢酒,為封藏大典造勢,年初內部推出的莜麥健康酒(對標規模已達十億的毛鋪苦蕎酒),另外公司前期有葡萄酒、微分子酒等,顯現公司產品創新能力。但是這些新品中,葡萄酒15年體量預計為4億元,其他新品規模更小,且公司并未將其作為核心產品主推,或是覆蓋細分渠道,阻擊競品,或是作為潛力產品小范圍試銷。目前藍色經典系列預計占比72%,仍然是公司核心產品。

    穩健的中檔酒龍頭,維持強烈“推薦投資-A”評級。公司16年全年規劃10%收入增長,延續15年趨勢,省內扎實基礎和省外持續擴張,保證公司在中檔白酒企業中,增長速度穩定且確定,維持16-17年EPS為3.74和4.3元,16年20倍PE,對應75元目標價,維持“強烈推薦-A”評級。